Arab Democracy Foundation
Type
Founded
May 27, 2007
Location
Key people
Mohsen Marzouk, Secretary-General
Area served
Focus
Website
美國晨星公司（Morningstar）於1984年創立於芝加哥，是美國目前最主要的投資研究機構之一，並且也是國際級的基金評等權威機構。http://tw.morningstar.com/ 
不論在任何的投資背景下，都會有部分基金經理人的投資風格較占優勢，而使該基金的報酬表現亦為突出。我們除了檢視基金過去一年的報酬表現之外，也重視並強調該基金長期優異的績效表現。此外，我們不僅衡量基金過去的報酬表現，同時也會檢視基金經理人長期的研究及投資決策。
晨星美國每年頒發三個獎項: 美國國內股票型、國際股票型以及固定收益基金經理人獎。在2010年12月初，專門負責這部份研究的晨星基金分析師會針對每個基金獎項，提出5檔候選基金名單，然後再由晨星整個共同基金分析團隊一同決定最後的得獎者。晨星在進行討論和投票之前，都會仔細檢視各檔基金的投資組合、報酬率及其操作管理方式。報酬率最佳的基金不一定就會是獲獎基金，我們較青睞能夠藉由謹慎執行其穩健的投資策略，得到強勁的風險調整後報酬，並能夠良好管理投資人資金的基金。
晨星基金獎的主要用意是為肯定基金經理人在過去的表現，而不是對該基金未來表現績效的預測，並非以選出下一季或下一年度最佳基金經理人為目標。儘管如此，我們仍相信今年及過去的基金獎得主長期都會有不錯的表現，因為我們的挑選流程所強調的不僅是基金的績效表現，也會分析該檔基金是如何取得這些優異的表現結果。
以下，使晨星美國針對2010年的三個獎項之評論及敘述：
美國國內股票型基金(Domestic-Equity Managers of the Year)
Sequoia Fund
基金經理人: Robert Goldfarb以及David Poppe
(Robert Goldfarb and David Poppe of Sequoia Fund (SEQUX))
今年Goldfard和Poppe獲得這個獎項，的確是實至名歸。Sequoia Fund 對每間公司都有數十年的深入研究，並且能夠靈活執行該基金成功且經得起時間考驗的投資策略。基金經理人找尋具有競爭性優勢、強健的財務體質及高素質公司經營管理的股票等標的。他們會在證券價值具吸引力時買進股票，然後長期持有該檔股票；該基金的投資週轉率通常低於15%。
這看起來相當類似華倫‧巴菲特的投資策略吧? 是的，該基金能夠成功，巴菲特確實扮演了相當重要的角色。他不僅從一開始就激發了該基金管理團隊的投資理念，同時自1990以來，巴菲特的波克夏公司(Berkshire Hathaway(BRK.A))便一直是該檔基金最大的持股部位。任何人都可能在20年前買進並且持有波克夏的股票，但是卻很少有人真的這麼做，對於多數的投資人來說，在口頭上遵循巴菲特的投資策略非常地容易，但是真正效仿他，並且能夠投資成功卻是困難許多。不過，Sequoia的投資團隊卻辦到了。
這檔基金中最大以及2010年貢獻最多的持股部位，如TJX(TJX)、Idexx Laboratories(IDXX)以及O'Reilly Automotive (ORLY)，都是該投資組合持有超過5年以上的股票。這檔基金在2010年能夠勝出並不在於近期所作的投資，或者是最新挑選出的股票有出色的表現，而關鍵在於該基金能夠維持密集且長期持有的投資風格。
Sequoia的研究團隊也展現了他們優異的管理能力。直到2008年為止，這檔基金有長達25年的時間都不開放給投資人作申購。因此，該團隊能夠全力專注於投資，免於因基金頻繁的申購、贖回動作而干擾。即使在今日，該基金也很難進行申購，因為這檔基金並未支付代銷費用，因此許多目前熱門的經紀平台上都無法對這檔基金進行的任何交易活動。
國際股票型基金(International-Stock Manager of the Year)
Janus Overseas(JAOSX)
基金經理人: Brent Lynn (Brent Lynn of Janus Overseas (JAOSX))
該基金能夠有優異的績效表現主要歸功於新興市場投資部位，不過基金經理人Brent Lynn也在新興國家以外的其它市場中，找到了投資機會。舉例來說，他在福特汽車公司(F)以及達美航空(DAL)前景黯淡時，買進了這兩檔股票，並且在2009年下半年及2010年股價反彈時，繼續持有這些股票。基金經理人Lynn在選股上相當具有天分，他除了有深入的基本面研究基礎外，也善於在其他人察覺前，提前發現公司未來的成長潛力。
該基金的操作相當積極，且傾向於成長型以及新興市場股票的投資，並且大量集中投資於部份的產業類股。該基金的標準差遠高於組別平均，同時其beta值也相當高。然而，在仔細檢視該投資組合之後，可以發現該基金在積極成長型股票，以及股價受到壓抑的價值型股票之間，作了良好的投資配置，而且這兩類型的股票也都有令人印象深刻的表現。近期該基金對美國公司的投資比重達到了19%，該比重是自Lynn接管這該檔基金以來，對美國平均投資比重的兩倍。由於該檔基金在投資部位上的變化，使該基金與基準指數或同類型基金間出現明顯的不同。
該基金2010年有19.3%的高報酬率，表現令人印象深刻，不過你可能會感到驚訝的是，基金經理人Lynn具有高度彈性的投資策略才是讓他獲獎的真正原因。該基金因投資環境不利於新興市場以及成長型股票，而出現較不佳的表現，亦在我們的預期之內。事實上，該基金自2007年10月市場高點至2009年3月市場低點這段期間的損失高達60%。
不過，基金經理人Lynn憑藉其研究功力和投資策略，彌補了這些損失。在市場前景不佳的那段時間，該基金所持有或甚至加碼一些陷入困境的公司股票，這些標的在2009年大幅反彈了78%。雖然，在幾年前該基金出現了巨幅的損失，但是截至2010年底為止，其近5年的年化報酬率仍有正的13.6%，而這樣出色的表現，並不是其它多元化的海外股票型基金所能夠辦得到的。事實上，海外大型成長型基金組別中，近5年績效表現排名第二的基金遠落後該檔基金足足有6個百分點，甚至有許多其它的基金仍有負的報酬率。
固定收益基金(Fixed-Income Manager of the Year)
富蘭克林坦伯頓全球投資系列-全球債券基金(TPINX)
(Michael Hasenstab of Templeton Global Bond (TPINX))
基金經理人: Michael Hasenstab
該基金其中一個最大的投資部位在2010年的表現並不好，不過該基金2010年的報酬率達到12.7%，位居同類型基金的前10%。
在2010年，基金經理人Hasenstab認為美國的利率將會走升，使得美國和日本政府債券間的利差擴大，因此採取放空日圓的投資策略。這個放空日圓的投資部位約佔基金總資產的20%，而當2010年日圓兌美元升值超過12%時，自然也造成了這個投資部位的損失。所幸，該基金其他的投資部位所帶來的收益超過這部份的損失，所以該基金在2010年底時，仍有領先的績效表現。就如同過去幾年一樣，在2010年該基金仍因資產的分散配置而受惠，而這點是相當重要的，因為貨幣匯率可能會出現極大的波動，而且全球市場投資氣氛的轉換也相當快速。基金經理人Hasenstab的投資策略以長期的總體經濟基本面，以及證券評價水準為基礎。在必要的時候，也會具有足夠的耐心，舉例來說，他對於日圓走勢的看法一直相當堅定，雖然日圓實際上的走勢與他的看法相反。
早在大部分的人發現已開發國家可能會出現經濟衰退的危機前，基金經理人Hasenstab早已對於這些市場抱持著懷疑的態度。這與他偏愛負債較低且持續成長的經濟體，而較不青睞經濟成長停滯、財務體質較差國家的投資策略有關。在全球債券基準指數以及同類型基金中，已開發市場的投資部位通常會佔較大的投資比重，然而相較之下，基金經理人較著重於新興市場的投資佈局。該基金對南韓、馬來西亞以及巴西等市場長期的投資佈局，是該檔基金近期能夠有亮眼表現的主要原因。同時，該基金也較少著墨於歐元的投資部位，這對該基金報酬表現亦有加分的效果。
截至2010年11月底止，該基金的資產規模增加了160億美元，而2010年初迄今，該基金的資金淨流入金額也僅落後於Pimco總回報基金。龐大的資金流入以及強勁的績效表現，使該基金從5年前不到20億美元的資產，成長至2010年的450億美元以上。而且，若將獨立管理帳戶以及境外資產列入計算的話，該基金應有將近1,000億美元的資產規模。我們檢視了資產規模對這檔基金所可能造成的負面影響，不過截至目前為止，我們認為基金經理人Hasenstab的投資策略具有足夠的彈性。
(本文由晨星美國撰寫，晨星台灣編譯)
晨星基金獎 13猛將出列 |
| 2011/02/24 |
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】 3月將進入基金頒獎旺季，為搶得頭香，晨星（Morningstar）基金獎23日提前公布年度大獎，共13檔基金得獎，其中富蘭克林投顧與富達證券都得三項獎，並列最大贏家。 晨星在台灣核備的1,500多檔基金中，只選出13檔基金頒獎，雖然分類可能不夠詳細，但更證明大獎得來不易。例如，晨星的「台灣股票」獎項只頒給一檔基金，也就是滙豐成功基金，得獎理由是基金績效出色，風險控制得當。 富蘭克林投顧贏得三項大獎，分別是富蘭克林坦伯頓全球債券基金、富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金、富蘭克林坦伯頓科技基金。 說到富蘭克林坦伯頓全球債券基金、富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金，國人並不陌生，兩檔都是由明星基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）操盤，以靈活的貨幣配置及布局優質債券見長。 富蘭克林坦伯頓全球債券基金在金融風暴期間大出風頭，在2008 年基金淨值紛紛腰斬的哀鴻遍野中，這檔基金報酬率高達10%，累計2000年以來所得的各類獎項達107個之多，去年也獲得美國晨星的固定收益獎（晨星在美國總共只頒三個獎項）。至於富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金，今年以來也獲得30個獎項。 先鋒投顧與柏瑞投顧分別獲得兩個獎項，前者集中在大中華為首的基金，即先機亞太股票基金、先機大中華股票基金； 柏瑞投顧則以MFS全盛全球股票基金、MFS全盛歐洲價值基金得獎，分別投資在全球大型股、歐洲大型股。除了晨星昨天公布得獎名單，Smart智富台灣基金獎（晨星技術指導）也於昨日公布得獎名單，另外，第14屆傑出基金「金鑽獎」也將於3月1日公布。 |
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Libya, once shunned by much of the international community over the 1988 bombing of a PanAm plane above the Scottish town of Lockerbie, has undergone a dramatic rehabilitation.
Tripoli formally took responsibility for the incident in 2003. The move, part of a deal to compensate families of the 270 victims, heralded the lifting of UN sanctions.
Months later, Libya renounced weapons of mass destruction, paving the way for a further blossoming of relations with the West.
A former Roman colony, Libya is a mostly desert country which saw invasions by Vandals, Byzantines, Arabs, Turks and more recently Italians before gaining independence in 1951.
 | AT-A-GLANCE  Politics: Colonel Gaddafi took power in a 1969 coup; he presides over a system of "people's congresses" Economy: Libya has large reserves of oil and gas; proposed reform of state-run economy has met with political opposition International: Libya returned to the diplomatic fold after renouncing weapons of mass destruction and paying compensation for the Lockerbie bombing  |
Oil was discovered in 1959. With it, the country was transformed into a wealthy monarchy. Ten years later, though, the king was overthrown in a coup led by the 27-year-old Muammar Gaddafi, and Libya embarked on a radically new chapter in its history.
Colonel Gaddafi's revolution has been based largely on distinguishing his country from the world around it. Ideas put forward in his Green Book aim at an alternative to both communism and capitalism, while Islam is adhered to but with a unique slant - Libya has its own calendar based on Muhammad's death, for example.
Colonel Gaddafi called the new system a jamahiriya, loosely translated as a "state of the masses". Power is held by various people's committees, while in practice Gaddafi rules unopposed.
Libya was blamed for the Lockerbie plane bombing, and two Libyans suspected of organising the incident were handed over in 1999 for trial in The Hague under Scottish law. In 2001 one of the suspects was found guilty of killing 270 people in the bombing.
After Britain and Libya signed a prisoner-exchange agreement in 2009, Libya requested the transfer of the convicted Lockerbie bomber Abdelbaset Ali al-Megrahi, who was freed from gaol on compassionate grounds and returned home in August.
Tripoli paid compensation to the US victims of the bombing in 2008, opening up the possibility of full diplomatic relations with the United States.
Libya possesses considerable reserves of oil and gas, but the sector remains relatively undeveloped.
Leader: Colonel Muammar Gaddafi
Once regarded as a pariah by the West, Colonel Gaddafi began his return to the international fold after Libya settled the Lockerbie bombing claims and agreed to stop developing weapons of mass destruction.
 Libyan leader Muammar Gaddafi seized power in 1969 |
Western politicians, including the British, Italian, French and German leaders, have since visited Tripoli.
Muammar Gaddafi is the Arab world's longest-serving leader. A shrewd operator, he survived several attempts on his life and reinvented Libya's system of government.
The colonel came to power in a bloodless coup in 1969 against the ailing King Idris I. He was inspired by the Egyptian leader Gamal Abdul Nasser, who dominated Arab politics in the 1950s and 1960s.
Though Col Gaddafi has always presented himself as a staunch Arab nationalist, his attempts to forge unity with other Arab states have met with little success. In the 1990s he turned to Africa and proposed a "United States of Africa". The concept later formed the basis of the African Union.
In the late 1970s Col Gaddafi introduced the jamahiriya - a system of governance based around "people's committees" and free of partisan politics. He has always insisted that the country is run by the people's committees, though most outside observers believe it is a police state with Col Gadaffi firmly in control.
Over the years Col Gaddafi has supported a broad range of militant groups, including the Irish Republican Army and the Palestine Liberation Organisation. Libya's alleged involvement in attacks in Europe in the 1980s triggered US military strikes in 1986. Dozens of people were killed, including the Libyan leader's adopted daughter.
One of Col Gaddafi's sons, Sayf al-Islam Gaddafi, is said to be behind the drive to break Libya's isolation. He has denied reports that he is being groomed to succeed his father.
Col Gaddafi is in his late 60s, but there is no framework for his succession and he has carefully avoided designating a successor. Analysts say he appears to be in good health but that, when he dies, years of instability could follow as competing groups and relatives struggle for supremacy.
Muammar Gaddafi was born in the desert near Sirte in 1942. He married twice and has eight children.
Media rights body Reporters Without Borders has said press freedom is "virtually non-existent" in Libya, with self-censorship being commonplace.
The state strictly controls the media. Non-governmental media were authorized in 2007, leading to the launch of newspapers and a satellite TV by a company affiliated to one of Colonel Gaddafi's sons. But in 2009, these outlets were nationalized.
The Libyan Jamahiriyah Broadcasting Corporation is the state broadcaster. Pan-Arab satellite TVs are widely watched.
The main newspapers are state controlled. Some international publications are available, but the authorities routinely censor them. Few press visas are issued to foreign journalists.
There were 323,000 internet users by September 2009. Web filtering is selective, focusing on political opposition websites.
The press
Television
Radio
News agency
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】 | 2011.02.04 08:25 am |
投資人擔心埃及的反政府示威擴散到其他國家，推升布侖特原油期貨價格3日攀上103美元；澳洲熱帶氣旋肆虐造成糖價漲至30年來高價，寒流則使小麥價格上漲到29個月高點。
埃及開羅市區要求總統穆巴拉克下台的群眾，2日持續與鎮暴警察對抗，至少造成兩人喪生、多人受傷。市場擔心反政府示威蔓延到盛產石油、但政治動盪的其他國家。
倫敦布侖特原油3月期貨3日盤中一度上漲1.03美元，攀至每桶103.37美元。紐約西德州輕原油3月期貨盤中漲1.19 美元，每桶92.05美元。
東京經紀商Newedge公司能源交易部經理長榖川指出，埃及的暴力衝突刺激油市空頭回補，並吸引新的基金買盤。他預期布侖特原油近日將突破每桶105美元，且布侖特與西德州輕原油合約的價差將繼續擴大，原因是美國俄克拉荷馬州庫辛的原油交貨地庫存過剩。
巴克萊資本公司分析師在給客戶的報告中說：「埃及情勢的發展已為原油市場帶來一連串不確定性。」埃及雖非主要產油國，但控制每日運輸約240萬桶原油的蘇伊士運河，與伊拉克的產量相當。
另一方面，全球第三大糖出口國澳洲遭遇熱帶氣旋亞西（Yasi）侵襲，占澳洲糖生產三分之一的區域受重創，推升糖價節節攀升。紐約洲際交易所（ICE）3月交貨的粗糖期貨2日大漲4%，以每磅35.31美分收盤，3日盤中回軟至34.76 美分。
另外，美國的寒流對小麥冬季收成帶來威脅，加上市場擔心中東和北非的需求可能增加，推升芝加哥小麥期貨大漲。
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