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隨便哪一個人都會告訴你，金價有泡沫。早在金價還是500美元一盎司的時候他們就這麼說了。

　　但這是一個很有趣的泡沫，也是我見過的惟一一次沒什麼人持有這種泡沫資産。

　　在互聯網泡沫期間，你碰到的很多人都持有科技股。連出租車司機都會告訴你他們買了哪家科技公司的股票。

　　在房地産泡沫期間，普通百姓都在利用可變利率抵押貸款置換豪宅，購買計劃外的公寓以便倒賣，並通過抵押貸款再融資將虛構的“權益”變現。

　　但誰真的持有黃金了 我不斷聽到有人說金價有泡沫，但每一次我問這些人他們是否持有黃金，回答都是：沒有沒有，當然沒有，因為有泡沫嘛。

　　真的有泡沫

　　看看我們的圖表吧。

　　這是近一年前我見過的一張圖表的更新版，當時金價還在每盎司1，176美元。

　　這張圖比較了黃金牛市和科技股與房地産這兩個無可爭議的“泡沫”。圖表上顯示了2001年以來的金價走勢，1989年至2001年的納斯達克綜合指數以及1995年至2007年標準普爾房屋建築類股指數的走勢。

　　這幅圖很有特點。

　　如果金價有泡沫，那麼看上去金價還未觸頂。事實上，從這張圖來看，金價好像剛剛准備開始進入泡沫破滅的階段。

　　到那時才是你准備將獲利回吐、落袋為安的時候。

　　這是否會發生 這就見仁見智了。但如果發生也並非沒有理由。黃金有産生泡沫的一些特質，包括一些非常特殊的因素。

　　世界各國央行正在印刷更多的美元、歐元、英鎊和日圓。相比上述這些貨幣，黃金的表現稍好一些。央行無法“印刷”更多的黃金，所以金價應該會上升，而其它貨幣可能會下跌。

　　還有中國因素。隨着中國崛起為全球主要大國，分散外匯儲備資産也成為了一種必須。當前中國過分依賴美元，持有的黃金數量太少。只要中國增加一點黃金儲備，金價就會大幅上升。

　　但投資者很難信心滿滿地買入黃金是因為其自身存在問題。金價容易波動。無人知曉黃金價值幾何。我總是叫那些“金甲蟲”（堅定看漲黃金的人）給黃 金一個合理估價，但他們卻說不出來。你大可忘記有關黃金的所有迷信。無論那些篤信黃金的人說什麼，黃金和其它東西一樣不過是一種貨幣。由於黃金本身不會産 生收益，金市實際上是一個龐氏騙局：你的收益完全來自排隊等候的下一位買家。

　　（哦，要知道，許多吹噓自2001年以來就持有黃金的人其實早在幾十年前就已經買入了。上世紀八九十年代金價暴跌的時候這些人虧得傾家蕩産）

　　如果你想從此輪狂熱行情獲利，那麼你有幾種操作手段：

　　一是謹慎地分批買入。如果你想買入價值1萬美元的黃金，但又擔心就在金價觸頂前一天才出手，那麼每次買入1，000美元的黃金好了（我認為眼下 這是個好主意，因為近來金價已經上行了很大空間，而美元的大幅反彈卻遲遲未到）。或者你可以買入金礦股。迄今為止，由於金價不斷上漲，這些股票的價格顯得 相對低廉。托克維爾黃金共同基金（Tocqueville Gold mutual fund）的基金經理約翰•哈撒韋（John Hathaway）說，相比金價，許多大型金礦公司的股票相對便宜。

　　第三種辦法是買入iShares Gold Trust的虛值看漲期權。iShares Gold Trust是一隻ETF基金，每一份信托包含0.1盎司的黃金。這是押注金價快速上升的一種非常刺激的高風險做法。這種辦法可以讓你在瘋狂的金市獲得豐厚 的利潤，但可能的損失卻非常小。

　　當前iShares Gold Trust 每份的交易價格為150美元左右，而行權價為200美元，到期日為2013年1月的看漲期權的每份價格為6.52美元。如果屆時金價突破每盎司2，065 美元（這相當於iShares Gold Trust的凈值突破206.52美元），那麼你就可以盈利。如果金價下跌，那麼你會有損失，但損失僅限於每份6.52美元的期權費。