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券商或迎裁員潮 中投證券逆勢布局大投行

2012年11月08日 08:41:27

    近來各大紛紛傳出投行部門裁員計劃，加上此前取消保代津貼的消息，無不表明IPO業務將要進入寒冬。此舉或將引發更多券商效倣，以IPO為核心的投行業務模式轉型已迫在眉睫。券商

    “行業的冬天已經來了，如果單靠IPO，一半左右的券商業務今年將面臨虧損，中信、中金等大佬都在裁員，保代供給已經嚴重過剩了，到了該淘汰‘落後產能’的時候了。”一位證券行業資深高層人士告訴上證報記者。投行

    近來各大券商紛紛傳出投行部門裁員計劃，加上此前取消保代津貼的消息，無不表明IPO業務將要進入寒冬：審核放緩、市盈率持續下降，以保代為代表的投行人員創造的收益已大大不如從前，保代已經因成本過高、供給過剩而被率先開刀，多米諾骨牌效應或將引發更多券商效倣，以IPO為核心的投行業務模式轉型已迫在眉睫。

    券商投行模式創新路在何方？各大券商紛紛試水，但誰能經得起整合與轉型發展的考驗，成為下一波行情的贏家？

    此前被曝保代出走的內部人士告訴記者，公司自從去年新的領導層到位，正“積極布局大投行業務，實現包括保代在內的人才隊伍的優化升級”。中投證券

    IPO停審 保代供給嚴重過剩

    證監會公開數據顯示，截至10月11日，兩市待審的主板、創業板IPO企業共772家，目前已有99家擬上市公司通過發審委審核，等待發行批文。但8月31日至今，沒有一家已過會公司拿到發行批文，其中等待時間最長已超9個月。申報審核、發行批文的雙重放緩，使當前投行IPO業務飽受壓力。而772家的待審企業至少需要2-3年才能消化，這意味著當前開發的IPO項目，不得不面臨三四年後才能上市的窘境。

    而證監會出臺的“2+2”首發項目簽字新政更有力地褪去了保代的光環，按照新政，每個保代最多可簽4個項目，但根據證監會網站10月18日發布的數據，現有已注冊保代達2241人（不含準保），其中381位自注冊以來沒有負責過任何項目，約佔全部保代人數的17%，保代供給已嚴重過剩。

    據統計，前三季度大部分券商僅承銷1-2個項目，承銷和保薦費收入低于6000萬元，若以保代人數在40人左右的中型券商投行計算，每年的營運成本至少在9000萬元以上，IPO業務已經陷入嚴重虧損。

    至此，各大券商投行部門均主動調整人員業務結構，以適應投行IPO業務放緩的未來趨勢。

    逆勢布局 中投證券布局大投行

    中投證券人士認為，突破當前大部分投行存在的“依賴小項目、依賴個別保代、依賴高薪刺激”的瓶頸，成為投行業務發展的共識。隨著中投證券變更為中央匯金100%持股的全資子公司，“將中投證券打造成全功能業務一流投資銀行”的戰略意圖也隨之浮出水面。

    中投證券內部人士透露，“我們已制定了公司的發展戰略，就是經過五年的發展，將公司打造成為以營業部為依托，國內外並購重組業務為特色，服務和交易相融合，具有鮮明特色的綜合證券服務商”。而這一目標的提出，明確表示了中投證券投行業務將不僅依靠IPO，而是更為看好並購重組、財務顧問、新三板等新興投行業務。同時，中投證券加大了債權融資業務，截至2012年11月底，債券承銷收入比去年翻了一倍。

    根據ChinaVenture統計顯示，今年前三季度我國並購交易規模已達12376億人民幣，同比增長52%，而同期IPO融資規模為1002.3億元，僅為並購交易的8%，而全民PE所導致的各種基金投出的至少幾千個項目由于IPO受阻轉為傾向並購退出，更是將大大助推並購市場的發展。

    為了更好地迎合股權融資業務的發展趨勢，中投證券正整合公司內部資源，為企業提供包括IPO、並購重組、財務顧問、新三板業務等綜合投行服務，使投行業務更具穩定性、可持續性和發展性，從單一IPO模式向大投行模式轉型。中投證券目前進行了投行組織架構調整，新成立了“投資銀行業務委員會”，組建客戶管理部，充實了項目承攬、客戶關係管理等前臺部門，也加強了質控、銷售和綜合管理等部門的力量，公司對投行業務的統籌管控能力得到提升。

    “以投資銀行業務委員會為平臺，可以實現公司領導與部門經理之間更充分的信息交流，縮短決策鏈條，提高決策效率，促進公司投行業務轉型。”中投證券內部人士表示。

    人才優化 不僅依賴高薪

    保代作為國內證券行業最高薪的職位風光無限，由于各大券商爭先以高薪挖角，保代也成了流動性最高的職業。據統計，只有約140名保代沒有跳過槽，保代的跳槽率高達94%，這在其他行業不可想象。

    針對此前媒體曝出的中投證券保代跳槽其他競爭對手、疑為帶項目被挖、影響公司投行業務等傳言，中投證券內部人士回應稱，“作為匯金公司的全資券商，很關注員工的職業發展，除了物質激勵外，更重要的是給員工提供實現職業發展的平臺，員工收入分配和實際貢獻挂鉤，不能單憑保代資格長期拿高薪”。

    中投證券已考慮建立“準合夥人”制的投行激勵機制，以吸引留住公司骨幹和核心人才。

    記者了解到，中投證券正在通過獵頭公司等多渠道積極招聘有豐富投行經驗和項目開發能力的投行人員，通過加快內部培養選拔和外部引進兩種方式組建更多新的業務團隊。

    中投證券目前正加大內部資源整合力度。“投行部正在與公司的分公司、營業部、資產管理總部、研究總部等相關部門建立起緊密的業務協同合作關係，以實現以客戶為中心，為客戶提供全面金融服務的目標”，中投證券內部人士最後表示，“我們有信心通過發揮公司整體的力量，做大做強投行業務”。（記者 劉偉）