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中國本土私募股權基金正將募資目標投向海外﹐一方面是為了促進投資者基礎的多樣化並擴大其品牌在海外的知名度﹐另一方面﹐在當前中國經濟放緩的情況下﹐在國內募集資金的難度也在增加。

不過﹐除了幾家最知名的公司外﹐向西方投資者募集資金並非易事。

漢世紀私募股權投資基金(Sino-Century China Private Equity Partners)總裁吳皓稱﹐由於西方的投資者對本土公司並不熟悉﹐中國基金管理公司的海外募資的過程可能非常漫長。

他表示﹐與KKR、凱雷(Carlyle)、德太投資(TPG)和黑石(Blackstone)等家喻戶曉的名字相比﹐本土公司的知名度還很低。漢世紀去年開始募集一只3.5億美元的基金﹐預計將於明年第一季度完成募集。

研究機構Preqin提供的數據顯示﹐2011年中國國內私募股權投資公司總計募集了約120億美元以美元計價的資金﹐用於投資中國市場。

相比之下﹐去年海外基金為中國投資所募集的資金總規模僅為40億美元。不過﹐今年以來國內基金僅募集資金13億美元﹐低於海外基金所募集的36億美元。

私募公司希望募集美元基金﹐以便於他們對那些希望最終在美國上市或進行海外併購的中國企業進行直接投資﹐而無須受匯兌限制的影響。

Cooley LLP的律師Jordan Silber估計﹐在中國約100家人民幣基金投資管理公司中﹐多數都在尋求向海外市場募集資金。

Silber稱﹐國內有遠見的人民幣基金管理公司已經意識到﹐任何一個長期可行的發展策略﹐除了要依靠國內資本外﹐還需要擁有海外的資本基礎。

在過去兩年中﹐為投資中國而募集的規模較大的美元私募基金均為外資公司的中國業務或者國內老牌的私募公司。其中包括KKR旗下規模10億美元的中國成長基金(China Growth Fund)、紅杉資本(Sequoia Capital)旗下規模10億美元的新基金以及弘毅投資(Hony Capital)管理的23.7億美元的併購基金。多年來這些公司一直在向西方機構投資者和大學捐贈基金募資。

不過﹐業內人士表示﹐中國大部分私募股權更加習慣于同中國的富人群體以及國有實體打交道﹐這類投資者對不同基金的研究一般不像海外投資者那樣嚴格。

漢世紀的吳皓稱﹐大部分本土私募公司與他們的投資者的關係很不正規﹐而西方有限合夥人的要求則高得多。

一般國內私募股權投資公司更加注重於短線表現﹐這是因為與西方投資者相比﹐國內投資者要求的回報期通常更短。如果私募股權基金投資者在中國與中資私募股權公司進行共同投資，他們支付的管理費有時會更低。此外大部分中資私募與投資者的協議基本都沒有所謂的“關鍵人條款”。這一條款可以在基金管理團隊關鍵人物離開的情況下保護投資者利益。

Atlantic-Pacific Capital香港合夥人Vincent Ng稱﹐許多中國國內基金都依賴品牌和平台規模﹐而非某些關鍵基金經理。相比之下﹐幾乎所有的西方機構投資者都要求投資協議中包括關鍵人條款。

美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)分別於6月份和8月份披露的文件顯示﹐近期公開募集美元基金的中國私募公司包括達泰資本(Delta Capital)和開物投資(Kaiwu Capital)﹐兩家公司擬募資規模分別為2億美元和1.5億美元。

這兩家公司對他們的募資情況均不予置評。