國際大行解讀中國經濟

鉅亨網新聞中心　(來源：財匯資訊，摘自：中財網)　2011-09-21 11:17:14

瑞銀：未來兩年或"軟著陸"

瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤日前在接受新華社記者專訪時說，瑞銀預測，2012年中國經濟增長為9%，2013年為8.3%，不排除某一季度出現8%以下增長的可能性。盡管中國經濟存在增長放緩趨勢，但今明兩年仍將是"軟著陸"。

汪濤談到，國內不少機構將全年經濟增速在8%以下，甚至某一季度增長在8%以下就判斷為"硬著陸"，但國際機構普遍認為5%以下的經濟增長才稱之為"硬著陸"。汪濤還指出，瑞銀認同中國物價水平已於7月見頂的判斷。對於中國經濟，這位瑞銀經濟學家認為，歐美經濟復甦乏力是目前最主要的外部風險。面對外部風險，中國一方面要接受事實，調低經濟增長預期，另一方面要采取刺激措施，以對沖影響。汪濤對中國經濟形勢總體仍然看好。她分析說，短期看，房地產行業和制造業仍是拉動增長主要動力。中長期來看，中國經濟仍將處在增長通道中，支撐因素包括：一、國內勞動力大量富余，大部分從事粗放型勞動密集產業的勞動力還未轉入生產效率較高的行業;二、產能升級、企業設備升級等投資需求勢頭不減;三、國內的高儲蓄率說明拉動內需仍有很大空間。

高盛高華：內需對外需影響加大

高盛高華中國宏觀經濟學家宋宇日前接受新華社記者專訪時說，中國現在內需對外需的影響日益加大，內需在一定程度上決定了外需，因此應考慮政策變化對外需的影響，從而降低調控過度的風險。

宋宇認為，中國經濟從2月份開始降溫，這本身不是壞事，因為這主要是政府調控的結果。不過，他認為未來經濟增速下降較大的風險依然存在。一個主要原因是外需惡化，而中國經濟政策又持續緊縮。由於中國內需對外需的影響越來越大，如果不考慮國內政策變化對外需的影響，就會增加調控過度的風險。宋宇說，中國通脹在7月份見頂是預料之中的，之后會逐漸下行。目前或可考慮通過政策微調來避免經濟進一步下滑。

對於未來中國經濟增長形勢，宋宇認為，當前主要短期負面因素是出口可能由於歐美主要國家經濟惡化而下降。但從中長期來看，外需下降不一定是壞事，因為經濟長期增長主要看供給，而不是需求。外需下降，應會帶來原材料價格下調，中國進口成本就會降低。此外，隨著發展中國家經濟進一步發展，發展中國家間的貿易量也將隨之上升，這是市場根據需求進行資源配置的必然結果。

花旗：應考慮減少外需依賴

花旗銀行大中華區首席經濟學家沈明高日前表示，為消除市場對中國經濟"硬著陸"的擔憂，中國一方面需要承受較低的增長速度，另一方面需要加快推出與歐美經濟脫鉤的舉措。沈明高稱，中國經濟今明兩年會否出現增速明顯下滑，與歐美會否出現經濟衰退有密切關係。如果歐美經濟增速低於1%，中國出口增長可能減速，致使經濟增速明顯下滑。

沈明高說，中國經濟目前面臨的最大外部負面因素是全球經濟將面臨一個較長時間的低增長，甚至間歇性負增長。中國的應對辦法應是從外需投資(為出口而投資)轉向內需投資(為國內消費和服務業發展而投資)。沈明高認為，未來中國7%左右的經濟增長可能是一個"新常規"。中國政策選擇不應該著眼於更高增速，而是如何維持一個較低但更可持續的增速，并在這一增速之下創造足夠的工作機會。

沈明高說，花旗認同中國物價水平已在7月見頂的判斷，但認為未來物價回落到何種水平仍有不確定性。對於長期趨勢，他認為，以中國經濟所處的發展階段和結構調整的潛力來看，中國經濟仍然處在一個增長的長周期中，關鍵在於能否實現增長動力的結構性轉換。在高儲蓄率之下，投資甚至是中國未來10年增長的動力之一。

IMF：中國將為世界經濟帶來持續增長動力

國際貨幣基金組織(IMF)經濟學家孫濤認為，中國經濟能否避免"硬著陸"，主要取決於中國有多少財力和政策資源。目前來看，中國政府財力比較充足，只要國際環境不嚴重惡化，國內政策操作得當，中國經濟可實現"軟著陸"。目前，中國需要進一步推動改革開放來化解風險、減少損失。例如，推進利率市場化可以降低商品和資產通脹壓力，削弱影子銀行的擴張沖動;推進旨在理順中央和地方財政關係的財政改革可以降低地方政府對融資平臺和土地財政的依賴;推進金融機構和國有企業市場化改革，可以增強抵御內外沖擊的實力。

孫濤認為，中國對穩定世界經濟增長發揮了最重要作用。2005年以來，根據購買力平價計算，世界經濟增量的四分之一來自中國，約等於除印度外所有新興市場和發展中國家的貢獻度。尤其是在本次金融危機最嚴重的2008年至2009年，當發達國家經濟拖累世界經濟增長的時候，中國經濟增長對世界經濟的貢獻更為明顯。沒有中國的貢獻，世界經濟衰退會更嚴重。孫濤說，良好的中國經濟表現有助於世界經濟擺脫"二次探底"風險。短期看，中國經濟"軟著陸"可緩解世界經濟下行壓力;中長期看，中國繼續推行改革開放政策，將為中國和世界帶來持續的增長動力。