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高科技公司財務個案 

VIZIO, Inc.

1. How had VIZIO been able to growth without major capital infusion since 2005?

在沒有外在資金注入的情形下，VIZIO仍能維持成長的主要原因如下:

A. 嚴格的存貨管理

B. 固守低經常費用

C. 以變動成本結構為目的

A. 嚴格的存貨管理: VIZIO使用”Vendor Managed Inventory (VMI) model”作為其管理存貨之模式。在此模式中，VIZIO管理供應鏈，而其供應商需管理存貨、存貨持有成本以及報酬。此模式使VIZIO在收取客戶費用當下付出產品費用給供應商。由於VIZIO的薄利潤，當VIZIO有正的現金流時，傳統的融資方式並不適用於它。但由於其零售商的信用及高，供應商很願意與VIZIO合作；至於信用較低之零售商，VIZIO之供應商可藉由扣除VIZIO之信用保險以減輕營運資金之風險或擔保權益[擔保權益:當一項權益的擁有者為了債項作出擔保，可能會將權益當作抵押品，該等權益便稱為擔保權益。]

B. 固守低經常費用，經常費用--為銷售產品而專設的銷售機構員工工資、福利費、業務費等經常費用。VIZIO的經常費用佔其銷貨收入之4-5%，而其相信其競爭者之經常費用約為其競爭者之銷貨收入之16-20%，為VIZIO之四倍。

C. 以變動成本結構為目的。VIZIO在大量的銷售量下限制其負債、以小股本為基礎以及相對少數的員工人數，故其可產出正當的現金流與股東權益。

2. Consider the following area of VIZIO: Supply Chain relationship, Distribution Channel Strategy, Brand, and Financing. What is the competitive advantage of VIZIO?

2-1. VIZIO之四項主要策略依序分為:

        A. Supply Chain relationship: 在panel的部分，需和大型display companies建立良好關係；而在chipset部分，亦需和廠商建立關係。而VIZIO約80%的pannels和chipset皆是由Amtran供應，其他20%則由其他ODM廠供應。他們互相依靠度極為龐大，而VIZIO認為現在是慢慢增加其他製造商並減輕他們互相依賴度及風險的時機。

        B. Distribution Channel Strategy: VIZIO之銷售策略為透過批發及零售商折價賣出其商品，因此讓其1.可維持其低價策略 2.維持低存貨量。至目前為止，VIZIO之主要通路商為Costco、Wal-Mart與Sam’s Club。

        C. Brand: Wang相信VIZIO最大的價值即是其品牌，也深信他們的格言”Where vision meets Value”。

        D. Financing: VIZIO的融資策略為限縮其負債，他們走務實路線、並不依賴融資策略來增加其現金部位。

2-2. 我們認為其Distribution Channel Strategy為最主要的競爭優勢，如CASE中提到的，因他們以warehouse clubs與wholesale clubs 為其主要通路而能保有低價與降低存貨之優勢，也因著這兩項優勢使VIZIO能有良好的財務績效。

3. Faced with intensifying price pressure from the industry leaders and an unprecedented economic recession, how could VIZIO best sustain its growth and finance its business?

        在此經濟衰退的階段，很多大型競爭者都遇到財務危機，而VIZIO認為其低廉的產品為其競爭優勢，當市場越不好時人們越會在意產品的價格與價值。因此VIZIO應將其產品維持在固定的水準、不因環境因素而失去其原有品質。

另外，VIZIO應更積極拓展海外市場，在國外上有許多國家需要價格較為低廉之產品，而其通路商也建議其拓展海外市場以求成長。

        再者，我們建議VIZIO在其注重的品牌價值上持續努力，無論是採取適當的行銷廣告策略或其他能使其曝光率增加的方式，VIZIO應增強其品牌忠誠度，建立穩定顧客群。此後可視其能力進行轉型與多角化，以求永續經營。