投資大師紛警告:全球通膨風險升溫
 【編譯莊雅婷/綜合外電】
太平洋投資管理公司(Pimco)投資長葛洛斯(Bill Gross)和投資大師羅傑斯(Jim Rogers),21日不約而同警告全球通膨升溫風險,表態看空已開發國家債券。
上周公布的官方數據顯示,12月英國消費者物價指數(CPI )升抵3.7%,市場擔憂通膨蠢動,刺激銀行的借款成本攀升至3.72%的八個月高峰;歐洲12月通膨率突破歐洲央行目標值,為兩年來首見;上周美國2年期和30年期公債利差也衝上破紀錄的新高,顯示投資人預期通膨率走揚,而且央行未來將會升息。
全球最大債券基金操盤手葛洛斯接受金融時報採訪時說:「在債券收益極低、且通膨有升溫跡象之際,為什麼要持有債券?如果英國和美國的CPI持續維持在3%和2%以上,實質利率將呈現負值,債券就不再有投資魅力。」
他指出,央行官員都設想節節攀升的食物和能源價格終究會回歸均值,意即重返歷史平均水準,但隨著世界各國對動、植物蛋白質的消耗增加,這種想法是異想天開。
葛洛斯看空已開發國家的公債,他認為投資通膨連動的債券是不錯的選擇,但更明智的作法是錢進實質利率更高的國家。
無獨有偶,商品投資大師羅傑斯也對通膨憂心忡忡,他指出,西方各國政府隱瞞了通膨的嚴重性,因此他避開債券投資,緊抱大宗商品,他說:「通膨正在蠢動,但英、美政府並未據實以告。全世界的貨幣都在貶值,因此你最好持有實體資產。」
令人意外的是,羅傑斯也看空新興市場,他表示,過去三年間全球資金蜂擁至新興市場,「所以我需要做好避險」。他也看多歐元,他說:「觀察愈久,我愈深信德國將會接管歐元。」
不過,其他知名投資人持不同看法,富達國際投資公司選股名家波頓(Anthony Bolton)仍看好新興市場,他說:「我不認為通膨會是大問題,雖然新興市場通膨率升高,但資金仍會從已開發國家流入新興國家。」
投資人的擔憂之一是中國央行為了對抗通膨,可能開始啟動升息循環,但波頓認為,北京當局今年將將把政策重心擺在維持經濟成長,「緊縮貨幣政策勢在必行,但北京當局將採取漸進式手段,短期內不會有太大動作」。【2011-01-23/聯合報/AA2版/股市‧基金】

瑞銀投信:亞洲高收益債券 全球投資新亮點
 【台北訊】
全球景氣回春,2011年全球股市投資展望看俏,瑞銀投信今年看好具成長潛力區域所發行的高收益企業債券,也就是亞洲高收益債券,預期在全球資金持續加碼經濟與企業獲利高成長區域,以及追求較高的債券殖利率下,亞洲高收益債券將是今年全球債市的投資新亮點。
國際貨幣基金會最新對全球2010年、2011年經濟成長預估報告顯示,全球經濟成長將呈現新興國家優於已開發國家的趨勢,而新興國家當中,又以新興亞洲國家2010年、2011年GDP成長分別來到9.40%、8.40%為首,充分展現出新興亞洲國家強勢崛起的姿態。
以中國為首的亞洲國家在此波全球復甦過程中所扮演的領頭羊角色,使得亞洲國家出現明顯的信用評等調升趨勢。主要國家如中國,其國家長期評等於2010年分別被國際信評機構穆迪與標準普爾上調一級至Aa3與AA-,香港亦於2010年分別被國際信評機構穆迪、標準普爾與惠譽上調一級至Aa1、AAA 與AA+。同時,東南亞國家如印尼、菲律賓亦於2010年傳出評等調升與展望調升的正面訊息,充分顯示亞洲國家整體體質的改善已有目共賭。
瑞銀投信預期,在低利率環境持續、主要開發國家維持緩慢復甦下,債市投資今年將聚焦新興市場中的亞洲,以及亞洲的高收益企業債券。(謝淑慧)【2011-01-24/經濟日報/B3版/We理財】

台股迎萬點 首季布局基金好時點
施羅德台股基金POWER投資術 五大指標選股 控風險掌契機 
 【李佳濟/撰稿】
台股加權指數在1月19日站上9,000點,但隔日漲多族群拉回,加上投資人獲利了結、落袋為安心態明顯,使指數震盪不前。施羅德投信表示,一旦短線賣壓消化,後市爆發潛力大,建議投資人布局績優台股基金、把握第一季進場時機。
不少外資及投信法人均樂觀看待台股後市表現,而最佳布局時間是第一季。根據Lipper統計過去十年第一季台股基金表現,國內一般型基金平均上漲近6%,顯示第一季台股基金明顯受到帶動,漲升行情可期。但指數高檔震盪、類股輪動快速,操作難度墊高,如何選對個股、低點布局,成為2011年的主要獲利關鍵。
施羅德台灣主動暨樂活中小基金經理人陳同力表示,投資人要選擇能夠成功掌握產業及個股獲利機會的台股基金。根據投信投顧公會資料顯示,176檔台股基金2010年全年平均報酬率為2.37%,而施羅德樂活中小基金、施羅德台灣主動基金報酬率,分別為11.94%、8.57%,明顯優於市場平均。
陳同力進一步解釋,兩檔台股基金績效能夠明顯優於市場平均值,主要歸功於施羅德首創的「POWER投資術」,亦即透過Policy(產經政策方針)、opportunity(投資機會/潛力)、Wisdom(前瞻思維)、Early preparation(領先布局)及Risk Control(風險管理)等五大指標來篩選個股。
陳同力分析,「POWER投資術優勢是主動掌握、出擊,尋找市場上對的產業、對的公司和對的價格」,若遇到空頭市場,基金操盤會彈性進行期貨避險,控制下方風險,但是在現階段的多頭市場,此策略可以掌握主流產業,提高風險調整後報酬。
進一步觀察兩檔基金布局及特性,陳同力說,施羅德台灣主動基金投資範圍廣泛,大中小型股通吃,第一季布局在傳產股上,主要加碼塑化、金融、鋼鐵及貨櫃類股;電子股則加碼光電中的太陽能族群、電子零組件、光學鏡頭、觸控面板等。
至於選股聚焦在中小型股的施羅德樂活中小基金,因在股市初升段,股性活潑的中小型股往往表現優於大盤,適合積極操作的投資人;該檔基金目前是鎖定低汙染、光學、觀光、生技醫療、蘋果概念及電子新產品等族群。【2011-01-24/經濟日報/B3版/We理財】

亞洲資產管理雜誌評選
聯博投顧 獲台灣區最佳零售基金公司大獎
 【台北訊】
亞洲資產管理雜誌(Asia Asset Management)舉辦的「2010 Best of the Best Awards」評選中,聯博證券投資顧問股份有限公司榮獲台灣區最佳零售基金公司(Best Retail House)大獎。
Asia Asset Management(亞洲資產管理雜誌)為亞洲知名的權威資產管理雜誌,1995年成立於香港。該雜誌報導亞洲區基金產業,並每年舉辦最佳資產管理公司與基金產品獎項評選。
聯博投顧為聯博資產管理公司(AllianceBernstein L.P.)在台灣之子公司,於2001年成立,在台耕耘已有九年。聯博投顧致力於推展國內零售基金市場,不論是針對銷售通路的理財專員及基金投資人,在股、債市的研究成果、理財知識與基金商品特性的分享與教育上,有特殊貢獻。
2010年,聯博投顧於全台舉辦超過1,000場次的客戶與理財專員教育訓練;此外,聯博並透過大眾媒體,將共同基金的投資屬性與應注意風險介紹予投資人,協助投資人利用資產配置的觀念,降低投資組合風險、尋求多元報酬來源。
聯博投顧董事長兼總經理翁振國表示,聯博投顧獲得台灣區最佳零售基金公司這個獎項,這不僅是對聯博在台灣市場努力耕耘的肯定,也是未來聯博持續引進專業理財知識、多元基金產品進入台灣市場的重要激勵。
聯博躋身全球最大且最知名投資管理公司之列,旗下管理全球各地客戶資產約4,860億美元(截至2010年12月31日)。透過以研究為導向的平台,提供所有客戶與全球大型機構法人同等級的強大研究資源。營業據點分布於全世界23個國家,提出各種在地、區域與全球觀點與專業知識。
聯博目前在台灣註冊的基金共計24檔,涵蓋股票型與債券型基金,投資區域從單一國家、區域型、全球型至獨特的主題式投資,基金產品線多元、豐富。(項家麟)【2011-01-24/經濟日報/B3版/We理財】

景順:投資台股 聚焦五大主軸
 【台北訊】
景順投信認為2011年新興市場表現可望優於成熟市場,看好蛻變中的台灣股市。
景順投信股票投資部主管暨景順台灣科技基金經理人龔真樺指出,經濟回春、ECFA正式生效,以及總統大選前一年政治面偏多,都有助台股今年的表現。
龔真樺表示,亞洲(日本除外)經濟重鎮在中台韓,而ECFA簽訂讓台灣與中國經濟相關性提高,MSCI亞太(日本除外)指數中國加台灣權重達50.4%,外資對台加碼意願提升;另外,台股在大中華區PB最低,一旦恢復投資信心,台股回歸合理價值,將可走出自己的路。
在後ECFA時代,龔真樺認為台股投資可掌握五大主軸,包括兩岸交流與政策開放族群、中國政策概念股、台幣升值概念股、電子創新產品商機與電子景氣谷底翻揚族群。
其中觀光、金融與塑化股受惠於ECFA的簽訂與開放陸客來台後,衍生的潛力商機。
另外,在國際熱錢推升,促使台幣升值,對資產股具利多效應,且由於土地供給缺乏,相對青睞土地所有者。中概方面,龔真樺指出,大陸經濟持續高成長,內需消費增長,使大陸收成股獲利持續提高,中概內需成長股雖然不像科技股常有爆發性成長,但仍可看見未來幾年成長力道不會消滅。
電子族群方面,隨著各類新型智慧型手機、平板電腦、3D 電視等新科技商品不斷推陳出新,台灣科技產業受惠在全球市占率高,產業供應鏈完整,龔真樺認為台灣科技股是投資組合不可缺席的一環。
現階段投資可以留意獲利及營運展望都亮麗的強勢股,如智慧型手機及平板電腦相關等類股,時時掌握電子新趨勢商機;同時也逢低加碼落後補漲的電子族群,像是股價拉回較多的IC設計及半導體族群。(謝鎰年)【2011-01-24/經濟日報/B3版/We理財】

天達:美國經濟復甦 嘉惠台港韓
 【台北訊】
今年來投資環境似乎大為逆轉。一向被看好的中國、印度、印尼不但未漲反跌,反倒是2010年表現落後的歐美股市卻出乎意料上揚,天達投顧指出,關鍵因素就在美國經濟基本面改善,帶動景氣復甦與企業獲利上揚,尤其2012年美國將進行總統大選,選前一年政策作多,將使股市表現有較大空間,也將拉動亞洲出口型國家經濟大躍進。
根據Bloomberg統計今年來至17日止,美國S&P500指數上揚2.8%、Nasdaq指數上漲3.8%,比起中國下挫3.6%、印尼下挫4.5%、印度跌7.9%亮眼許多,但亞洲也有些國家則是照樣上漲,包括香港上漲4.8%、馬來西亞漲3.6%、韓國漲2.3%、新加坡上揚1.5%。
天達投顧分析,由於美國經濟復甦,讓上述以美國、中國為主要出口地的亞洲鄰近國家受惠,尤其中國對美國有大量貿易順差,但中國卻對韓、台等亞洲鄰近國家/地區出現大量貿易逆差,因此,除中國因受困於通膨問題被迫緊縮貨幣政策,使股市表現欠佳外,其餘亞洲國家將拜美國經濟復甦之賜,經濟、股市表現將更值得期待。
值得注意的是,根據新興市場投資基金研究公司(EPFR)統計資料,2010年三大新興市場區域,以新興亞洲吸金實力最大,約湧入196億美元資金,其中台灣、韓國自去年第四季以來更是外資買超亞股的重點市場。
天達投顧分析,看好美國景氣帶動的股價連鎖反應,市場資金也紛紛湧入亞洲卡位,瞄準與美股連動較高之出口型亞洲國家。
天達投顧指出,美國在全球經濟一旦景氣復甦,對全球股市將是好消息,不僅中國受惠,台韓等亞洲國家也會跟著受惠。(康堃皇)【2011-01-24/經濟日報/B3版/We理財】

復華:國際資金轉向 港股表現優陸股
 【台北訊】
2011年初始,全球資金持續湧向新興市場趨勢不變,國際資金在亞洲國家配置上,已有撤出去年漲幅較大的東南亞股市,轉進東北亞股市情況,加上中國在寒冬及年節效應下,通膨壓力加大,也使得陸、港股走勢不同調。
復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示,無論從經濟數據或全球資金流向來看,第一季大中華股市都將較為波動,建議投資人可逢低建立部位,將投資時間拉長至一年以上,應有不錯報酬可期。
根據Bloomberg統計,今年以來主要亞洲國家的表現,以香港、馬來西亞及日、韓股市表現最佳,年初迄今漲幅分別達4.87%、3.66%、2.68%及2.38%,而去年漲幅達3、4成的印尼、泰國及菲律賓股市等,今年以來則仍為負報酬。
余文耀認為,今年以來中國仍持續籠罩在房價高漲與物價上漲的壓力下,迫使貨幣政策由適度寬鬆轉向穩健的大架構,而政府持續升息的動作,顯示對於通膨及地產調控的動作將持續進行。
就港股來看,預期今年表現會優於陸股。
余文耀指出,結構上,大型股近期表現優於中小型股,且恆生成分股表現優於國企股、上證、深證與香港上市的中小型股,主因近期新進入市場的資金在去年部份股票上漲較多後,傾向進場布局漲幅較為落後的藍籌股,如香港當地銀行股、港口股、電信股等。
展望未來,余文耀表示,預期中國股市在第一季受到政策壓抑的狀況仍然會持續,但受惠於充沛的國際資金,及本益比低的優勢,香港股市會繼續跑贏中國股市,縱因中國調控因素而下跌,也僅屬短期現象,預期跌幅也不會太大;今年開始,中國也首度允許溫州一地個人資金自由行,個人資金可投資包括香港在內的海外市場,預期有助進一步增加港股資金動能。
至於短期內港股因藍籌股引領恆生指數上漲,導致中小型股表現相對落後的現象,預期並不會持續太久,隨著3、4月財報季節的來臨,中小型股較佳的財報將有助於市場投資氣氛改變。(謝淑慧)【2011-01-24/經濟日報/B3版/We理財】

能源及資源基金後勢看漲
施羅德:定期定額投資 搶搭金兔年上漲契機 
 【文/林雅涵】
繼大風雪襲擊歐美並造成交通癱瘓後,近期寒流也席捲亞洲,因天冷帶動油價看漲,布蘭特原油期貨價19日維持在每桶98美元,直逼100美元大關。近期全球各地取暖油需求大增,能源基金績效表現連帶後市看漲。
施羅德投信表示,隨著全球經濟持續穩定復甦,能源股獲利成長強勁,加上近期全球各地取暖油需求大增,就連美國能源署1月份更大幅調升對今年全年的平均油價在每桶93美元,能源基金績效表現也連帶後市看漲。預期今年能源市場總體環境將與去年十分類似,維持波動較大、油價保持強勢的景象。
施羅德(環)環球能源基金產品經理林秋瑾指出,以2010年全球前五大購併活動產業來看,石油及天然氣無論是總金額或件數,都高居產業之冠,持續熱絡的併購行情,也將推升能源股上漲動能。投資人在選擇基金佈局時,可以挑選持續加碼與油價關係密切的探勘與生產、以及設備與服務等次產業的基金。
施羅德世界資源基金經理人吳美瑤表示,能源及資源類股均是兔年投資不可缺席的重點之一,但因能源市場預期將維持高度波動,以及資源市場具有類股輪動快速等特性,建議國內投資人可採取定期定額能源或資源基金方式來布局,不但能分散成本與匯兌風險,也毋須過於擔心進場時點。
近期能源、資源基金正夯,且後勢看漲,投資人想介入卻發現相關產品眾多,不知如何挑選,建議投資人不妨從基金績效表現及是否有得獎紀綠等方向作為挑選參考。
根據Lipper統計至1月19日,台灣投信發行的天然資源基金前六個月績效表現前三名,依序為:施羅德世界資源基金、保德信全球資源基金以及德盛安聯全球油礦金趨勢基金,其中前兩名績效皆超過30%以上,表現相當優異。
至於基金得獎紀錄,以施羅德環球能源基金為例,2010年同時獲得理柏台灣、西班牙、海灣與香港等地三年期天然資源股票基金獎肯定,短、中、長期績效表現也屢獲理柏Leader級最高評級,投資人可放心布局。【2011-01-24/聯合報/AA1版/財經新訊】

二檔商品27日掛牌 追蹤富櫃50及台灣指標公債指數
櫃買編問答集 教你投資ETF
 【謝鎰年/撰稿】
證券櫃檯買賣中心「寶來富櫃50ETF」暨「寶來富盈債券ETF 」訂1月27日上櫃掛牌交易,櫃買市場這兩檔首發的ETF商品,分別是追蹤櫃買「富櫃50指數」及櫃買「台灣指標公債指數」,未來將揭開國內投資工具的新紀元。
為迎接上櫃ETF商品的新紀元,櫃檯買賣中心特別規劃了一系列的「上櫃ETF問答集」,提供本報讀者認識上櫃ETF商品。
問:什麼是「指數股票型基金」(ETF) ?
答:「指數股票型基金」(Exchange Traded Fund,或縮寫為ETF)是一種以追蹤標的指數的表現作為經營目標,並且將表彰受益權的受益憑證在證券市場掛牌交易的證券投資信託基金。
基本上,ETF的報酬會貼近標的指數的績效表現,所以,投資人只要用買賣股票的方式來買賣ETF,就可以獲得相當於標的指數報酬率的投資績效。除了在證券市場買賣ETF之外,投資人還可以依據證券投資信託契約規定的方式辦理ETF的申購和買回。
由於ETF同時具有高效率、高透明度、高靈活度、低成本和有效分散風險等特性,因此,已經成為目前全球證券金融市場上最受歡迎的投資工具之一。
問:什麼是「標的指數」?
答:證券市場的指數是用來衡量某一個特定投資組合走勢的指標,例如,以上櫃市值前50大的股票作為成分證券所編製的櫃買「富櫃五十指數」,可以用來衡量上櫃大型股的股價走勢;以最新發行的5年、10年及20年期中央政府公債作為成分證券所編製的櫃買「台灣指標公債指數」,可以用來衡量國內債券的價格走勢;以特定產業的股票作為成分證券所編製的產業分類指數,可以用來衡量特定產業的股價走勢等。基本上,每檔ETF都會指定一個指數作為追蹤的目標,這一個被指定的指數就是ETF的「標的指數」。
由於ETF的報酬會貼近「標的指數」的績效表現,所以,投資人如果想要追求某一個市場或某一個產業的報酬率,只要看ETF的「標的指數」並直接選擇適合的ETF進行投資,就可以輕鬆做到獲取整體市場報酬率或特定產業報酬率的效果。【2011-01-24/經濟日報/C11版/金融活動】

新興市場、原物料 基金投資首選
記者呂清郎/專題報導
投資人兔年全球布局,金控分析師普遍認為新興市場仍是首選,原物料也有行情可期,但重心部位建議放置在積極及防禦型資產兩端,股債均衡配置,更應留意諸多全球重大風險的最新發展。
永豐金首席經濟學家黃蔭基表示,2011年為全球景氣恢復正常的第一年,景氣復甦之路估計可一路走到2014年,並且會以「M型復甦、W型上揚」的走勢前進,其中新興國家復甦力道不減,但歐美地區恐怕會比較崎嶇;以G2來說,美國全年的GDP預估成長率3.2%,至於中國則以十二五規劃,積極擴大內需、調整結構,全年GDP成長率估可達9.6%,且為逐季向上成長。
富邦金經濟研究中心博士羅瑋指出,今年全球經濟預期復甦腳步雖緩慢但將更紮實,其中新興市場國家復甦速度將比先進國家領先,主要國家央行繼續維持低利環境,原物料價格則會因需求增加而上揚,且貴重金屬價格續創新高,投資人全球布局,可能因經濟穩定成長、資金豐沛、購併活動增加而持續增溫,但應注意先進國家經濟復甦速度、市場對部分歐洲國家及金融機構的疑慮、國際原物料價格走勢、人民幣匯率及中國外匯資產配置動向等四大關鍵。
新興市場續強
台新投顧總經理莊明書認為,今年仍將持續新興市場強、成熟國家弱的格局,尤其是升息議題,觀察過去歷史表現,以G2代表先進國家的美國,及新興國家領頭的中國,升息初期市場雖出現波動,股市隨後都走出一段長多,並且上半年升息可能性提高,但股市如果因此出現震盪,反是逢低布局的良機。
富邦投顧研究部協理陳艾儒強調,今年企業獲利雖面對基期墊高,但預估仍將有兩位數的成長利多支撐,即股市可望延續多頭格局,即股優於債,具高成長的新興市場仍是全球投資市場焦點,但現階段全球實質經濟面的復甦腳步仍不穩定,應採取防禦與積極兼備的雙佈局策略,才能因應多變的資本市場。
陳艾儒建議,投資人年後資產配置策略可採「啞鈴式」投資,將重心部位放置在積極、防禦型資產兩端,並酌量持有具貨幣替代特性的黃金相關投資的戰略配置,積極型資產聚焦東協、拉美、大中華、台灣、巴西、俄羅斯與商品市場,防禦性資產以藍籌股與高股息股、高信評公司債、新興市場債,及美、德短天期公債等為首選,以股六債四配置。
莊明書分析,今年投資首選為新興市場股債與原物料,加上中國、能源、金融類股等三匹黑馬,其中中國股市去年下跌約16%,成為少數新興國家年度報酬率為負,但預期通膨在今年下半年可望逐季下滑,加上政策緊縮力道削減,指數可望重返多頭;能源股去年因英國石油(BP)漏油事件衝擊,拖累股價表現,但面對油價續漲、企業獲利攀高,今年可望出現補漲行情;金融股過去兩年一直受金融海嘯餘震影響獲利,但去年以來壞帳清理得差不多,放款金額恢復成長,獲利明顯提升,觀察股價本益比偏低,今年也可望有突出表現。
留意八大風險
風險方面,台新投顧國際部協理洪傑舜提醒投資人,需留意八大風險,包括歐債疑慮、新興國家非常規性阻升貨幣、美元轉強波及大宗商品市場、美國房市復甦不如預期、中國景氣硬著陸、地緣政治問題、美國市政債疑慮、美國QE3是否續行等,其中以歐洲債信問題影響最大;建議農曆年前先減碼股票部位,將資金轉至新興市場債、高收益債,保守投資人則可轉至美債或複合債,待第二季修正後再行加碼新興市場股票。

金磚四國看俏 可抱基金過年
記者廖千瑩/專題報導
由於過年假期較長,國際股市仍照常開盤,那些市場投資前景看俏、適合抱股過年?基金業者表示,可選擇長期趨勢向上、防禦力較佳或者投資區域較為分散的基金,較能讓投資人安心抱過年,目前看來,包括金磚四國、台股及黃金、能源等資源商品,均為首選。
彭博統計,根據歷史經驗,過去六年第一季平均表現較佳的基金,除黃金基金外,其他幾乎都是單一新興國家基金的天下,包括菲律賓、俄羅斯及拉美等基金,期間平均報酬率均有3.5%到6%不等,優於其他類型基金。
不過,過去績效不代表未來表現,若要推薦可以抱股過年的基金,匯豐海外投資小組主管林經堯認為,可續抱過年的基金可留意三大類,包括金磚四國基金、台股基金及黃金、能源等資源基金,另債券部份則建議以新興市場債為主。
其中,選擇台股基金的原因,是因為預期今年台股將更有表現機會。投信業者說,今年初即是大選行情的開始,景氣領先指標預計也將在同時落底,根據過去四次紀錄顯示,當兩大利多交會時,最高在半年內可累積3成以上的報酬率。整體來看,台股長線將呈現大漲小回的型態。
針對可續抱過年的基金標的,其他業者有不同看法,保德信投信國際投資組主管黃榮安建議,可選擇長期趨勢向上、防禦力較佳或者投資區域較為分散的基金,投資人較能安心抱過年,當中以拉丁美洲股市、天然資源及醫療生化基金為首選。
另在資源基金方面,投信業者也說明,供應量成長限縮與高額開採成本將使今年油價保持每桶80美元以上,預期短線油價狹幅盤整機率高,但農曆年後隨著中國開工需求再起,以及歐美地區經濟復甦等影響,油價可望出現新一波漲升;另原物料產業也可望重啟一波漲勢。
,黃榮安提醒,年關將近,企業現金需求增加,加上市場緊縮聲浪再起,使年前震盪機率增加,但因整體資金動能不虞匱乏、中國農曆年後十二五計畫逐漸展開等利多刺激,大中華區股市有機會展開波段反彈,保守投資人可等到農曆年後再進場佈局。

兔年台股 金控紛喊萬點可期
記者呂清郎/專題報導
台股將在本週五封關,指數在9千點與月線間高檔震盪,投資人常被震到七葷八素,或許可參考金控集團旗下證券部門的看法,他們多認為,兔年台股萬點可期,且是一季高過一季,最高點將出現在第四季。
最高點出現在第四季
台新投顧董事長吳火生認為,台股第一季將持續高檔盤整格局,預估上下震幅在500至1000點之間,投資人如考量因應不確定性風險,建議不要抱股過年,減股加債,首季建議調降股票資產權重,待第二季緩步向上,逐步進場調整為減債加股,以利第四季上攻10500點好收成。
富邦投顧總經理蕭乾祥預期,今年國內經濟成長將呈現逐季向上,提供推升台股邁向高點的助力,且EFCA實施可望複製港股CEPA經驗,刺激評價面的提升,就目前台股本益比仍處歷史低檔區,且未出現急升情況,顯示股市並無過熱跡象,跟隨全球經濟復甦腳步,企業獲利可望持續成長,估計年成長約15%,注入台股漸入佳境動力;因此,年後大盤指數如回檔,低點約7500至7900點之間,約當11倍本益比與1.7倍本淨比,向上挑戰高點在10000至10500點之間,約當15倍本益比與2.3倍本淨比,並且高點應會落在第四季,即百年國慶、立委及明年總統大選前政策面加溫。
永豐金控指出,年後台股衝萬點行情,首先可從資金面觀察,雖然熱錢可能回流美國,但亞洲仍是重點布局市場,使得潛在資金動能持續充沛,且融資餘額及交易戶並未達過熱階段;其次是政治面的建國百年、立委與總統大選行情,台股多頭將持續向上;再從市值/GDP、PE/PB等來看,台股走勢一波比一波高,但第二季可能會比較弱,也就是攻萬點的時點應落在下半年。
選股方面,吳火生強調,因台股今年受資金行情、中國概念收成、兩岸開放互惠等三大因素驅動,使得傳產股的表現將優於電子股,即資金行情概念股的塑膠、橡膠、紡織、營建與資產,中概收成股的醫藥、食品、通路等,兩岸互惠股的觀光、航空、金融等,都是留意重點;電子股部份應以題材做為指標,以具有未來成長契機的智慧型手機、平板電腦等較看好。
永豐金點名主軸應是中國十二五計畫的七大行業、平板電腦及後ECFA概念股,其中包括生技、網通、觸控、軟板、被動元件、光學鏡頭、金融、觀光、營建等。

短空長多 印股基金逢低買
2011-01-24 01:14
工商時報
記者魏喬怡/台北報導
 受到內部政策及通膨居高不下的影響,今年以來短短2周時間,印度股市累積跌幅達7.13%,堪稱全球表現最弱勢的市場之一。法人認為,這一波印度股市重挫,並非基本面出問題,而是因為市場對通膨的疑慮使然,就後市來說印股仍相當有表現機會,投資人宜逢低布局!
 群益印巴雙星基金經理人楊子江表示,印度股市在這波修正之後,包括農業、基礎建設以及其他內需消費類股的股價都已回到合理區間,反而有利吸引資金重新進場布局,獲利前景不錯的生技醫療與科技類股可多留意。就短線來說,印度市場可能持續波動,但中長線展望樂觀,在去年漲幅落後其他新興股市的情況下,目前進場風險相對於其他股市為低。
 日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌表示,受到通膨陰霾籠罩,對經濟增長力構成壓力,使得今年以來印度股市出現逾7%的跌幅,由於印度央行將於1月25日召開政策會議,若升息將減緩投資人擔憂,股市波動度可望降低,但因短期內通膨議題仍在,推估第一季印度股市仍是一震盪走勢。在類股上,科技、內需概念及金融類股仍有表現空間。
 保誠印度基金經理人林宜正表示,印度本來的通膨情況是受到控制的,但當地對能源與糧食價格的敏感度較高,所以受到大宗價格從去年12月開始明顯上漲的影響,印度的通膨在去年12月突然竄升,也因而間接導致股市的拉回。
 另外,隨著全球糧食以及原物料價格節節高漲,投資人已從先前對於釋出緊縮政策的擔憂,轉變為「緊縮力度不如通膨速度」的擔憂,因此,進一步的緊縮政策若能有效控制通膨惡化,對股市才會有正面幫助,印度就是其中一個例子。
 元大印度基金經理人黃廷偉分析,印度經濟長期成長仍可望維持高速增長,經濟基本面並沒有明顯的變化,今年以來印度股市波動加劇,應屬於技術面的漲多修正。但以過去牛市印度指數修正的情況來看,應該在19000點以下都是逢低布局的好時機,長線投資人不妨逢回佈局長期趨勢仍向上的印度基金。
 黃廷偉指出,股市漲多修正為牛市的正向循環。以過去印度股市為例,過去17年的4次牛市循環中,共出現32次超過5%的修正。
 此次自2011年1月3日開始修正,至2011年1月21日,幅度已達7%,離年線18370僅有2.6%差距,根據過去印度牛市走法,年線通常提供強勁支撐。
中國內需商機 蓄勢待發
2011-01-24 01:14
工商時報
記者陳欣文/台北報導
 美國總統歐巴馬說:「所有的東西都想賣給中國」!根據最新公布的經濟數據,2010年中國經濟成長10.3%,推動農村居民收入創1984年來的最大增幅,中國啟動的龐大內需消費力道可能撼動全球經濟版圖,也可望成為全球經濟增長的新支柱。
 JF中國基金經理人黃淑敏表示,根據中國國家統計局昨天發佈的數據顯示,2010年農村居民人均純收入成長10.9%,至5,919元人民幣(898美元),這是1997年以來首次超過城鎮居民人均收入的增幅。
 黃淑敏分析,中國農村市場規模龐大,隨基礎建設投入,與二、三線城市的開發,持續促進農民就業與薪資的成長,而最新的十二五規劃更把薪資提升與擴大內需作為政策主軸,以2011年即將到期的家電下鄉政策為例,政策到期將刺激城鎮更新需求的集中釋放,銷售額有機會較2010全年度產品累計銷售7718萬台、以及銷售額達1732.3億人民幣更高,並迎接新一波消費結構的快速升級和產品的大量更新。
 匯豐中國動力基金經理人楊惠元表示,消費占中國GDP成長的貢獻度由2003年約36%的水準,攀升至目前的53%左右。就十一長假等零售銷售數據明顯增長來看,旺盛的消費力可望帶動中國經濟及亞洲區域的經濟活絡。
 楊惠元分析,根據摩根士丹利預估中國消費力預測,中國未來占世界及美國的消費比重將逐年增加,美國則是逐漸遞減,出現明顯消長。由於中國官方揭櫫的「十二五計畫」,以「保增長、擴內需、調結構」為三大經濟發展主軸,預估陸股今年主要的成長拉動力,將來自於包括農村等民間財富成長之後的新需求。
 另外,在政策主導下,中國2010年工資平均上漲30-40%,瑞信證券預估未來3-5年中國工資每年平均上漲20-30%,消費趨勢將成為長線上漲題材。
 再者,根據Macquarie證券分析,中國通膨率在4-5%為相對合理且有利消費支出成長的環境,而食品物價上漲則有助農村收入提高。而經驗顯示,中國通膨率與零售物品銷售之正相關連動性高,溫和通膨環境有利消費支出。
 摩根富林明JF東方內需基金經理人何銘銓指出,分析新興市場的主要國家,中國、印度、印尼分屬2011年內需成長大於經濟成長的前三位,均集中在亞洲,除了亞洲本就是全球最大的內需消費市場外,括中國、印度、印尼等,再者,自去年起中國、印度與東協國家薪資明顯回升,重返過去幾年持續成長軌道,加上人民幣匯價重啟升值帶動亞洲貨幣,央行升息與通膨幅度皆溫和,人民實質購買力上升態勢,消費、資產商機暢旺,加惠亞股揚升動能。
抱什麼基金過年 法人首選 台股、中國
2011-01-24 01:14
工商時報
記者黃惠聆/台北報導
 近期投資氣氛好轉,尤其美國經濟數據反映景正步入復甦階段,距離農曆年封關僅剩1周,但農曆年節期間,大部分國際股市仍開盤,股市波動勢必會影響許多海外型基金淨值表現,究竟該抱什麼基金過年最安穩?根據本報調查,台股基金得票數最多,列為法人建議首選,除了避免國際股市干擾,主要還是法人看好台股中長線後市展望。
 除了台股基金得到4票最高,中國、中華基金及俄羅斯基金都得到3票,同樣獲得不少法人的認同;在產業基金方面,資源、能源基金最受青睞。債券基金方面,還是以收益率較高的高收益債基金及新興市場債基金的得票數最高。
 台新投信總經理藍新仁表示,台股近期因面臨9000點心理關卡,震盪加大,但在資金充沛、全球經濟指標好轉、總統大選前1年等利基下,台股中長多行情樂觀,在農曆年封關前遇拉回整理,即是台股基金布局的時機。
 且自2011年起,針對ECFA的補充協議在總統大選的前提下,預期台股將有更積極的表現,若再結合了景氣回升、獨有的政治紅利、及受惠中國十二五計劃帶動等利多,將使台股走出近10年最佳表現。
 ING投信投資策略部主管穆正雍認為,美國費城半導體指數來到近3年高點,科技股轉強,將引導國際資金加碼電子股為主的台股市場,因此台股在農曆年前震盪,壓抑台股短線漲幅,多頭買盤伺機於年後進場,有利於台股年後表現,現在反而是投資人抱股過年時機。布局台股基金投資風險又會比單押個股低。
 群益投信則建議,選擇台股基金時可以選擇科技、節能減炭為主題的基金,避開新台幣升值概念的基金。
 此外,中國、大中華及俄羅斯也都是法人認為可以安穩抱過年的基金種類,中國、大中華基金是法人一直看好卻又不叫座的基金,JF中國基金經理人黃淑敏表示,去年中國股市完全沒有反映經濟與企業成長趨勢,目前價值面相當出色,MSCI中國指數較2007年10月高點仍距離34.8%,且今年預估本益比為12.3 倍,低於亞洲多數市場,具有回升空間。
 且從最新經濟數據顯示,2011年中國經濟成長可望持續偏強,零售銷售、工業生產與固定投資仍維持強勁成長,投資人不必過度擔心中國經濟明顯放緩的問題,也不需要擔心過年的任何變數。
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年節求現 贖回基金馬上辦
2011-01-24 01:14
工商時報
記者陳欣文/台北報導
 手上的基金究竟該在什日期前贖回,才能在過年前拿到現金?面對即將來臨的6天農曆年假期,投資人若希望能在過年前拿到現金,因各家投信或資產管理公司所需時間不同,投資人最好事先詢問、盡快處理,才有機會在年前取得現金。
 摩根富林明投信表示,若計算付款日,一般來說,贖回境外基金通常需要5-7個工作天;贖回投信基金亦需3-5個工作天;最快的就是債券基金或貨幣型基金,通常只需要1個工作天。
 因此,推算之下,如果是境外基金,最好在1月24日前辦理贖回;投信基金也最好在1月25日左右申請贖回;若是債券基金或貨幣型基金,最晚贖回時間應該是1月31日。
 匯豐中華投信表示,今年台股封關日為1月28日,銀行最後的營業日則為2月1日。依上述日期推算,國內貨幣型基金最慢1月31日前、國內股票型基金1月27日前。
 至於投信發行的海外基金則有T(贖回申請日)+5和T+7兩種,若為T+5,最晚必須在1月25日前提出贖回申請,才能在農曆年前拿回現金。
 匯豐中華投信提醒,若投資人手中基金贖回規定屬於T+7類型,因為年前可拿回現金的最後申請日(1月21日)已過,即使1月24日提出申請,可能要到過年後(2月8日),才能拿到現金;若投資人有現金需求,又不太明白手中持有的海外基金適用何規定,建議直接向銀行或基金業者詢問較保險。
 境外股債基金部分大多以T+7為主,甚至因為牽涉投資組合內的市場是否休市,或淨值計算基準日等變數,較難有精準日期,甚至可能超過7天,投資人即使本週贖回,可能也無法在農曆年拿回現金。另外,各家網路交易或書面贖回的截止時間不同,民眾也要特別留意。
 元大投信分析,一般人投資大多是以閒置資金來投資,較不影響日常資金需求,若是每年在農曆年前都有需要贖回基金變現的投資人,建議應該重新進行投資配置,才不易影響基金投資表現,尤其利用定時定額投資者,應該拉長投資時間,投資效益才會更顯著。
行庫爭取 投資人民幣債券
2011-01-24 01:15
中國時報
黃琮淵/台北報導
 國銀香港分行的人民幣「淹腳目」,但卻借不出去,只能轉存在中國銀行(香港),賺○‧六個百分點利差。行庫主管表示,已透過銀行公會向金管會反映此現象,希望開放投資人民幣債券,為資金難題解套。
 看好人民幣升值,以香港為資金調度中心的台商,紛將人民幣存進國銀香港分行裡,造成存款水位暴增。人民幣狂湧入,但銀行卻高興不起來。主因是美元走弱,人民幣看升,台商寧可借美元,也不願借人民幣,造成人民幣「滯銷」;再加上中國大陸有外匯管制,就算在港借人民幣,也未必能匯入中國境內,借款誘因大減。
 以華銀香港分行為例,雖坐擁高達人民幣四億元存款,但只貸出四百萬元,存放比只有一%,其他國銀香港分行,也有類似情形。剩下的錢,只能夠轉存在中銀香港,賺取不到一%利息錢,等於是在幫中銀吸收人民幣資金。
 台商在港存人民幣利率僅○‧二%,銀行主管表示,希望金管會開放國銀香港分行,可買人民幣商品。去年在港發行的人民幣債券約五十餘檔,發行總額達三百億元,一推出就被搶購一空。行庫主管認為,與其讓國銀坐擁人民幣,卻無處可去,倒不如讓它們可靈活運用,除可有效去化資金外,也能抓住人民幣升值財。
央行阻升 台幣難衝破29元
2011-01-24 01:15
中國時報
黃琮淵/台北報導
 台幣廿九元有守!春節將至,熱錢匯入退燒,台幣上周五盤間最高價來到廿九.○七二元後,便無力向前。匯銀主管表示,雖台幣升值趨勢未變,但在央行強力防守下,熱錢要攻陷廿九元不易,農曆年前恐陷盤整格局。
 惟對於台幣後勢,預測機構清一色看升。法國巴黎銀行首席全球外匯策略主管漢斯瑞克預測,台幣第一季將達廿八.七元、第二季為廿八元,第三季為廿七.七元、第四季為廿七.三元;明年還會繼續升,年底可能達廿六元。
 新台幣「小碎步」向廿九元挺進,上周五小升四分,以廿九.四二元作收,續創近十三年來最高價。但與過去不同,盤中最多僅升值不到四角,比前些日子的五角到一元明顯縮減,匯銀主管認為,熱錢有氣無力,近期攻勢轉弱。
 之所以如此,匯銀主管解釋,一來是央行捍衛廿九元態度堅定,再者是農曆春節前夕,熱錢匯入不像過去踴躍,顯然有「年後再戰」的味道,這種情況下,台幣雖持續向廿九元靠攏,但速度緩慢,甚至偶有「倒退嚕」的情況。
 交易室主管認為,由於春節將至,出口商積極匯回美元,但匯回多少,央行及外商銀行都有辦法全接下來,顯示央行力守廿九元態度堅定。他透露,只要盤間匯價一碰到廿九.一元,「就有股力量用力拉扯」,意即央行阻升意志堅定。
歐巴馬:促進就業 提升競爭力
2011-01-24 01:15
中國時報
陳文和/綜合報導
 美國總統歐巴馬廿五日將在國會參眾兩院聯席會議發表年度國情咨文。這是共和黨贏得眾議院掌控權後,民主黨籍總統首度的重大政策演說,而歐巴馬將聚焦於「開創就業機會、提升國家競爭力、擴建基礎設施、增加教育和研究經費與、縮減日增的國債」等經濟議題。
 面對共和與民主兩黨各掌控眾院與參院的分裂局面,歐巴馬希望國情咨文提出的經濟計畫能爭取到共和黨的支持,並讓企業界克服疑慮,著手增聘員工、擴大投產。
 歐巴馬也將疾呼,在嘗試削減預算赤字的同時,仍須投資若干重要領域,以促進就業和提升美國的全球競爭力。自從去年底訪問亞洲之後,歐巴馬便不斷強調要提振美國的經濟實力,以和中國及印度等新興經濟體一較高下。
 美國當前的經濟已比歐巴馬兩年前就任時更趨穩健,分析家認為,歐巴馬強調國家競爭力,顯示他的政府已調整政策主軸,從先前的謀求短期經濟穩定邁向尋求經濟長期穩固成長。
 唯《華爾街日報》指出,歐巴馬國情咨文將提出的基礎建設、教育和研究等領域新開支,料將升高他與主張大幅削減聯邦支出的共和黨國會議員間的對立。
 歐巴馬政府計劃增加支出的項目包括投資再生能源產業、改善運輸系統、落實攸關教育改革大計的《不放棄任何孩子法》。歐巴馬也會針對若干疊床架屋與未確切執行的聯邦政府專案,提出刪減支出計劃,但規模將小於共和黨提議的砍削一千億美元方案。
美去年第4季GDP 估年增3.2%
2011-01-24 01:14
工商時報
記者王曉伯/綜合外電報導
 美國聯準會本週將召開今年來首次決策會議,同時商務部也將公布去年第4季國內生產毛額(GDP),全球投資人屏息以待。根據預測,在美國情勢持續好轉下,去年第4季GDP可望在消費者支出揚升的支撐下加速成長,不過儘管如此,聯準會的第2波量化寬鬆行動並不會因此中止,只是內部有關此一量化寬鬆政策的意見分歧情況也將益形激烈。
 根據彭博社針對華爾街分析師所做的調查顯示,美國去年第4季GDP換算成年率,可望較前季成長3.2%,成長幅大於前季的2.6%。受訪專家指出,美國經濟出現改善跡象,有助消費者支出增加。在此同時,企業手中現金頗多,而在看到終端需求增大下,企業的資本投資也可望增加。
 華爾街的分析師預測,去年末季的消費者支出可望成長4%,將是自2006年末季以來的最佳表現。美國經濟有7成是靠消費者支出來支撐。
 不過,雖然美國經濟在持續改善之中,通縮風險也在減退之中,但是聯準會在短期內應不至停止其以6,000億美元買進美國國庫券的第2波量化寬鬆行動。聯準會主席柏南克日前就表示,由於失業率仍在高檔,仍有必要繼續採行量化寬鬆行動。前聯準會顧問艾爾蘭就表示,目前還不是停止量化寬鬆行動的時機。
 但是在此同時,也可預見聯準會決策單位聯邦公開市場委員會(FOMC)內部對於量化寬鬆行動的看法將更為分歧,在周三的會議勢必會引來一場激辯。
 由於輪值的原故,自今年開始,FOMC的12位成員中有兩張新面孔,費城聯邦準備銀行總裁普洛瑟與達拉斯聯邦準備銀行總裁費雪,而這兩人都是反對量化寬鬆動的大將。普洛瑟敦促聯準會隨著經濟好轉應開始考慮量化寬鬆行動的退場時機,以免引發通膨。費雪則在最近的一次訪問中就直接表示,他將投票反對繼續實施量化寬鬆行動。
打通膨 印度央行本周可望升息
2011-01-24 01:14
工商時報
記者鍾志恒/綜合外電報導
 法新社報導,市場預期印度央行將在本周升息,這將是不到12個月內第7次升息,以打擊持續攀升的通膨壓力,因為通膨已讓印度經濟蒙上陰霾。
 印股是去年全球表現最強股市之一,但1月14日下跌至18,860點為3個多月低點後,上周五收19,007點,表現仍然疲弱,因為市場預期升息將拖累印度經濟。根據預測,印度今年經濟成長在8.5%至9%左右。
 印度去年12月通膨率年增8.43%,較11月上升1個百分點,主要是食品、汽油和商品價成大漲所致。央行已警告「通膨持續飆升」。
 隨著憂慮通膨的情緒擴散,高盛在1月對印度和中國發出通膨警訊,建議客戶在未來幾個月內把資金轉至華爾街和其他歐洲股市。匯豐控股預期印度央行將升息1碼,並且可能還會再升息2碼。
 持續上升的物價壓力已成為亞洲新興市場要面對的重大政治與經濟挑戰。印度政府與央行所承受要抑制通膨的壓力不斷增加,通膨因素已威脅到總理辛格與其執政黨如何贏得今年重要的地方選舉。
 糧價漲不停加上連串貪污醜聞已激起民怨,成為辛格第2任期才進入第18個月即要面對的兩大致命傷。
 印度央行是南亞經濟體裡最積極升息的央行之一,總裁蘇巴柔指許多國家在擔心通縮同時,印度通膨壓力卻持續升溫。
 印度央行自去年3月以來已6度升息,該國指標放款(附買回)和借款(附賣回)利率分別上升至6.25%和5.25%。
 雖然經濟學家對升息能否抑制通膨有不同看法,但都同意物價愈上升會讓工資價格愈不穩定。高盛對此憂慮之餘,還擔心印度經常帳赤字占國內生產毛額(GDP)4.1%在創新高記錄後還會繼續擴大。

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