葛林斯潘：歐盟注定將失敗 美債市場恐陷入危機

2011-10-26

前美國聯準會主席葛林斯潘。(圖:Fed)

前美國聯準會 (Fed) 主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 預言，歐洲聯盟注定會失敗，因為北部國家與南部國家的差距實在太大。

《CNBC》周二 (25 日) 報導，葛林斯潘近期受訪指出，歐元區 1999 年成立時，是期待南歐經濟體的行事會與北部國家一樣，義大利人行事會如同德國人；但他們並未如此。結果反而導致，歐洲北部國家落到接濟南歐國家的過度消費，亦即當前的財政赤字問題。

葛老預期，隨著南歐國家財政危機惡化，歐洲北部國家流入該區物資將跟著停擺，造成南歐的生活品質下降。

他表示，歐元區文化差異的效應，遭到嚴重低估了。「不同國家的貨幣要統一，唯一的方法是他們的文化必須接近，像德國、荷蘭及奧地利。如果文化不同，這樣的計畫根本不能夠繼續下去」。

葛林斯潘還警告，歐洲危機若加上美國政府未能解決預算赤字問題，恐嚴重到足以引發美國公債市場危機。只要投資人突然認為，美國處境可與希臘相提並論。

他說，很難預言公債市場危機何時暴發。但美國政府若欲達成預算協議，將會相當困難。因為華府朝野目前意見分裂的情況，比他任內所見還嚴重。

陶冬：歐洲救援未治本 結構性財赤仍存 大家忙著盯歐美 日本增長已受害

陶冬，瑞信董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬表示,歐洲終於為市場帶來了一點正面的刺激。歐洲領袖上週三就歐債危機對策達成一系列共識， VIX 驟降，全球股市當天平均上升 4% 。美國也傳出好消息，第三季度 GDP 增長達到 2.5% ，為一年以來最強勁的增速，舒緩了市場對兩次探底的憂慮。同時美國藍籌公司第三季季報中三分之二的盈利高過分析員的預期。資金流入風險資產，股市、商品和能源價格反彈，美元走弱，日元、黃金升值。風險資產寫下今年以來最酣暢的單週單邊上漲，直至意大利國債拍賣失利，該國 10 年期國債利率逼近 6% ，走出歐元成立以來之新高。

歐洲救援計劃，的確比筆者想像的更全面。極度超賣的市場因此強勁反彈並不出奇。不過這份計劃缺少數字和細節的支持，而此可能埋下以後失望的種子。計劃能否落實、執行，也是未知數。筆者不抗拒流動性帶動的市場反彈，但是並不看好這輪計劃對歐債危機的全面整治。計劃更多地關注於流動性和銀行資本金，卻並未觸及危機的根源，即結構性財政赤字。

財赤不除，歐債其實是無底洞。意大利減赤案勉強過關，但是市場並不買賬， 60 億國債的拍賣慘淡收場，儘管歐洲央行出手干預，意債利率已經升至危險的水平。筆者認為，歐債危機間歇式發作的模式，並未因歐洲救援計劃而改變。

美國增長加速，敵不過資金流出避險天堂。美元跌到兩個月來新低，日元創下新高。日本政府緊急將 QE 規模由 50 萬億日元，加大至 55 萬億，不過這個對抑制日元升值幫助不大。日元飆升，已經給日本經濟帶來重大的結構性的影響，上月生產指數急挫 4% ，企業生產線外移，就業進一步受壓。當人們將注意力放在歐洲債務和美國衰退上時，日本經濟其實在迅速惡化。

本週焦點很多： 1 ）歐債危機進一步的發展（尤其是意大利和希臘）； 2 ）央行動向； 3 ）採購經理指數（ PMI ）； 4 ）美國非農業就業數據； 5 ） G20 峰會。週二美國 ISM ， 55 vs 56 ，中國 PMI 能否反彈也令人關注。同日英國第三季 GDP ，環比 0.5% vs 0.1% 。澳大利亞央行估計會減息 25 基點。週三歐洲 PMI 47 ， vs 48.1 ；美國聯儲開會，政策不變，但可能對未來將政策與就業及通脹掛鉤有更明確的說法。週四歐洲央行例會，利率不變，新行長德拉吉上任，有無暗示十二月降息是看點。同日 G20 峰會開鑼。週五非農就業，預期為 85K ， vs 103K ，失業率維持在 9.1% 。

陶冬的部落格：http://blog.cnyes.com/My/taodong/

歐盟救市案 索羅斯打落水狗：捱不過3個月！

歐盟上周四 (27日) 推出一攬子救市協議，但愈來愈多投資者懷疑其成效，國際金融炒家索羅斯 (George Soros) 也「打落水狗」，批評歐元區領袖毫無領導能力，而是被人牽著鼻子走，又狠批布魯塞爾歐盟峰會上達成的解決方案「加得太輕、來得太遲」，只能維持「 1 天至 3 個月」。

香港《文匯報》綜合外電消息，索羅斯上周四於投資者網絡晚宴上表示，救市協議雖然能帶來暫時紓緩的作用，但預期效果不會持久。希臘累積的債務已超越其承受能力，國家實際上已破產，而且協議治標不治本，基礎問題根本未解決，危機將陸續有來。

國際貨幣基金組織 (IMF) 前日表示，將設立新的短期貸款措施，防止歐洲債務危機蔓延，包括向債息高企的意大利和西班牙提供資金，並協助受歐債拖累出現融資困難的新興國家。

消息人士稱，貸款額最多為該成員國向 IMF 繳交會費的 5 倍。