隨便哪一個人都會告訴你,金價有泡沫。早在金價還是500美元一盎司的時候他們就這麼說了。

  但這是一個很有趣的泡沫,也是我見過的惟一一次沒什麼人持有這種泡沫資産。

  在互聯網泡沫期間,你碰到的很多人都持有科技股。連出租車司機都會告訴你他們買了哪家科技公司的股票。

  在房地産泡沫期間,普通百姓都在利用可變利率抵押貸款置換豪宅,購買計劃外的公寓以便倒賣,並通過抵押貸款再融資將虛構的“權益”變現。

  但誰真的持有黃金了 我不斷聽到有人說金價有泡沫,但每一次我問這些人他們是否持有黃金,回答都是:沒有沒有,當然沒有,因為有泡沫嘛。

  真的有泡沫

  看看我們的圖表吧。

  這是近一年前我見過的一張圖表的更新版,當時金價還在每盎司1,176美元。

  這張圖比較了黃金牛市和科技股與房地産這兩個無可爭議的“泡沫”。圖表上顯示了2001年以來的金價走勢,1989年至2001年的納斯達克綜合指數以及1995年至2007年標準普爾房屋建築類股指數的走勢。

  這幅圖很有特點。

  如果金價有泡沫,那麼看上去金價還未觸頂。事實上,從這張圖來看,金價好像剛剛准備開始進入泡沫破滅的階段。

  到那時才是你准備將獲利回吐、落袋為安的時候。

  這是否會發生 這就見仁見智了。但如果發生也並非沒有理由。黃金有産生泡沫的一些特質,包括一些非常特殊的因素。

  世界各國央行正在印刷更多的美元、歐元、英鎊和日圓。相比上述這些貨幣,黃金的表現稍好一些。央行無法“印刷”更多的黃金,所以金價應該會上升,而其它貨幣可能會下跌。

  還有中國因素。隨着中國崛起為全球主要大國,分散外匯儲備資産也成為了一種必須。當前中國過分依賴美元,持有的黃金數量太少。只要中國增加一點黃金儲備,金價就會大幅上升。

  但投資者很難信心滿滿地買入黃金是因為其自身存在問題。金價容易波動。無人知曉黃金價值幾何。我總是叫那些“金甲蟲”(堅定看漲黃金的人)給黃 金一個合理估價,但他們卻說不出來。你大可忘記有關黃金的所有迷信。無論那些篤信黃金的人說什麼,黃金和其它東西一樣不過是一種貨幣。由於黃金本身不會産 生收益,金市實際上是一個龐氏騙局:你的收益完全來自排隊等候的下一位買家。

  (哦,要知道,許多吹噓自2001年以來就持有黃金的人其實早在幾十年前就已經買入了。上世紀八九十年代金價暴跌的時候這些人虧得傾家蕩産)

  如果你想從此輪狂熱行情獲利,那麼你有幾種操作手段:

  一是謹慎地分批買入。如果你想買入價值1萬美元的黃金,但又擔心就在金價觸頂前一天才出手,那麼每次買入1,000美元的黃金好了(我認為眼下 這是個好主意,因為近來金價已經上行了很大空間,而美元的大幅反彈卻遲遲未到)。或者你可以買入金礦股。迄今為止,由於金價不斷上漲,這些股票的價格顯得 相對低廉。托克維爾黃金共同基金(Tocqueville Gold mutual fund)的基金經理約翰•哈撒韋(John Hathaway)說,相比金價,許多大型金礦公司的股票相對便宜。

  第三種辦法是買入iShares Gold Trust的虛值看漲期權。iShares Gold Trust是一隻ETF基金,每一份信托包含0.1盎司的黃金。這是押注金價快速上升的一種非常刺激的高風險做法。這種辦法可以讓你在瘋狂的金市獲得豐厚 的利潤,但可能的損失卻非常小。

  當前iShares Gold Trust 每份的交易價格為150美元左右,而行權價為200美元,到期日為2013年1月的看漲期權的每份價格為6.52美元。如果屆時金價突破每盎司2,065 美元(這相當於iShares Gold Trust的凈值突破206.52美元),那麼你就可以盈利。如果金價下跌,那麼你會有損失,但損失僅限於每份6.52美元的期權費。

 

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