金價泡沫終有破滅時

2011年5月3日 09:35:31 中國經濟網 潘瑋傑 

隨著美聯儲會議結果的公佈,美國股指和金價再創新高,投資者都在為美聯儲的“英明決策”歡欣鼓舞,黃金更是被視為 “永恒的保值品”。冷靜思考,現在美聯儲的貨幣政策根本沒有可持續性,美國不可能和日本一樣,長期維持零利率,美國經濟的復蘇步伐已經比預估的快。同樣 的,黃金也不可能成為永恒的“保值品”,那些為了維持金價而為金本位制招魂的分析師,最終會為自己的行為打造一口“黃金棺”。

最近經常聽到 “黃金十年”的説法,確實金價在近十年出現了5倍左右的上漲,但是認真分析,我們會發現金價並不穩定。回顧1978年以來的走勢,會發現一個令人膽戰的結 論,黃金在1980年達到850美元的高位後,足足調整了27年,直到2007年才回到這一價位。1978年到1980年,黃金投資也如現在一般火熱,黃 金被視為保值品,抵抗通貨膨脹的作用被誇大。有數據顯示,當時投資黃金的資金總量超過了美國GDP,如此龐大的投資被套27年。27年後黃金的保值功能再 次甚囂塵上,投資者再度瘋狂。

黃金的保值功能隨著金本位制度的解體而消失,黃金退出了貨幣流通領域,成為一種普通商品,黃金的貨幣屬性只存 在於人們的回憶中。試想,黃金還能拿到銀行去兌換一定數量的貨幣,然後去購買商品嗎?分析師為了解釋金價飆升,拿出30年以前黃金的一個概念,30年河 東,30年河西,黃金早已不是30年前的黃金了。黃金作為一種歷史上的世界貨幣,正是因為它跟不上歷史發展的步伐才被淘汰,每年幾乎不變的産量,無法滿足 世界經濟3%的增長速度。任何為金本位制度招魂的人都無法解釋黃金為何被拋棄,黃金已經無法重新回到流通領域,也就無法實現再次購買商品,也就無法實現保 值功能。所謂貨幣屬性,更是不可能了。

黃金目前的工業使用已經因為價格高漲而被替代。除了工業用途外,黃金最大的實際用途就是裝飾首飾,最 大的兩個消費國是印度和中國,這其中有一個隱含的投資需求,很多消費者因為近十年金價上漲,而加大消費量。另一個原因就是中國和印度正在經歷最大的適婚年 齡人口增長,但這一高峰已到尾聲,未來十年的適婚年齡人口會趨於減少。

黃金的泡沫已經超過其他任何領域,只待最後一根稻草,這就是美聯儲的 貨幣政策調整。美聯儲的貨幣政策不會一直是黃金炒家的“英明決策”,美元的弱勢會在美聯儲貨幣政策調整後大大改觀。屆時,金價複製1980年的走勢,或許 又會有一個27年的調整。黃金不是一種日用品,消費量對價格的敏感程度非常高,價格一旦出現調整,會出現更多不利於價格走勢的消費量信息。在過去十年對金 價起支撐作用的因素,就是大範圍的保證金交易制度,只需花費10%的保證金就可以加入黃金炒作。保證金制度也會成為價格下跌過程中的加速器,擴大金價跌 幅。

如果黃金淪為一個炒作題材,現在已是極致狀態。任何一個泡沫都有破滅的時候,黃金也一樣。

(責任編輯:李志強)

 

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