工商時報    D1/經營           2010/08/26
《戰略高手》寶來曼氏期貨副董事長周筱玲 集團先鋒 開疆闢土
【楊穆郁】
  在職場上,要同時具有證券、投信、銀行、及期貨四大領域的工作經歷,放眼國內金融圈的高階經理人之中已經屈指可數,而寶來曼氏期貨副董事長兼總經理周筱玲不但在以上四大領域都有實際的經營與管理經驗,同時在轉調華僑銀行擔任副總經理時,還有過保險的工作經驗,並曾出任大慶票券的常務董事,對票券事業的經營也有所涉獵;跨這麼多不同領域的金融事業進行歷練,周筱玲不但是寶來集團第一人,恐怕在國內金融圈也少有人能出其右。
  不止如此,周筱玲最近還積極參與寶來曼氏轉投資的「寶富期信公司」,即將募集第一檔期貨基金(CTA)的教育宣導及造勢活動,希望可以複製當年在寶來投信募集ETF的模式,從扎根的基礎工程做起,讓投資人從不懂ETF,到後來積極參與,並讓寶來的ETF規模一路成長。
  積極投入ETF教育工作
  寶來金融集團於2003年6月引進台灣第一檔ETF-寶來台灣卓越50基金,如今深受機構法人及一般散戶所喜愛。周筱玲回憶當時的經驗,當年寶來巡迴全台辦EFT說明會時,在會場上有很多參與者不但連ET F是什麼都不知道,甚至還有人把ETF念成FTE、TEF等,後來由於教育宣導的效益發酵,加上經營管理也繳出不錯的成績單,也有發揮加分作用,使ETF的規模不但不斷成長,而且深受投資人青睞。
  已經具有跨證券、投信、銀行、期貨、票券、保險等多元金融事業的參與及管理經歷之後,周筱玲又多了期貨基金CTA這一項在台灣還算是新興金融事業的參與經驗,在職場上又錦上添花的多了一頁新頁,也讓她在寶來集團不但算是「先發大將」,更像是各種事業的Pio neer;一路走來,只要集團引進新事業或有合併機會時,她幾乎無役不與。
  相信機會是留給準備好的人
  周筱玲從逢甲國貿系畢業之後,第一份工作是在一家大型電腦公司服務,和證券、金融業的關係不大,但求職的過程卻給她很大的啟發。當時她大學剛畢業,大電腦公司徵才時,那個職務原本要求的學歷是碩士以上,但是只有大學畢業的周筱玲,雖然資格不是完全符合,仍勇於嚐試、勇於挑戰。
  她精心設計了一份履歷表,把在學校的學業成績、領導社團及熱心公益擔任義工、社團幹部的經驗等,做了一份完整的詮釋,這樣的誠意打動公司的人資主管破例同意讓她應試。後來在筆試、面試過關斬將之後,最後剩下周筱玲和另外一位碩士畢業生進入最後PK戰,原本以為會因為學歷較低而落選,沒想到最後被錄取的竟然是她,這個經驗,也讓周筱玲越發相信「機會是留給準備好的人」。
  在電腦公司上班一年左右時間,適逢國內證券市場開放,周筱玲認為這是一個很好的機會,於是在寶來證券籌備階段,在寶來證券創辦人白文正面試下,民國76年底接獲通知加入寶來證券,77年4月正式上班參與籌備工作,是寶來第一批的員工,並一路在寶來集團擔任重要職務迄今。
  周筱玲最初在寶來證券,先在電腦室擔任企畫工作,直到寶來77年 8月開業後,透過一場內部舉辦的開戶競賽,周筱玲拿到非業務單位第一名,客戶開發能力獲得白文正肯定,於是建議她轉業務單位,周筱玲也發揮她喜歡挑戰的個性,轉做營業員之後,不久即衝到寶來前三大營業員,甚至還常常衝到第一、第二名。
  經過一段時間之後,白文正有鑑於周筱玲本身業務能力強,在念大學時又有豐富的帶社團的經驗,提升她升任幹部,由於她不負使命,把業績不好的一組人馬帶起來了,也奠定周筱玲後來轉管理職的基礎。
  樂於學習 講究創意
  周筱玲在寶來集團裡,各個重要的投資、經營政策,幾乎都全程參與,其中,較重要的包括:
  1997年寶來買下公元投信,周筱玲調任公元投信,還親自管理基金 過,後來公元更名為寶來投信,並開辦定期定額業務。
  1998年寶來證自傳統交易轉向推動電子交易,周筱玲親自參與推廣,全力推動營業員轉型。
  2000年參與寶來證合併時代、大順、華宇等券商,建構組織重整、資源與企業文化整合。
  2002年參與寶來推廣選擇權交易,與白文正等人赴韓考察取經,回國後舉辦上千場說明會,將選擇權由冷凍櫃解凍,炒熱交易盛況,並奠定寶來後來長期在期權領先的地位。
  2003年參與寶來期貨與瑞富羅盛豐合併;2003年參與寶來投信ETF 專案,舉辦上百場說明會,打響台灣首檔ETF名號,奠下ETF的良好基礎。
  2005年調任僑銀,擔任理財事業群、個人金融事業群副總經理,帶領僑銀從純企業金融轉型企金、個金、財管業務均衡發展的銀行。
  2006年參與寶來證總代理Russell基金,赴英考察,創下僑銀銷售最佳紀錄30億元。
  2009年參與寶來曼氏期貨轉投資寶富期信引進CTA期貨基金,今年更於全省舉辦上百場說明會,引進資產配置新思維。
  在經營管理上,周筱玲表示要有智慧和勇氣,做一位迎接變局的主管,在經營、管理和領導上,她認為不能一成不變,要有創意,所以縱使做過的事情,也有不錯的表現,但是周筱玲迄今還是一直很努力、熱中學習。
  周筱玲身為女性高階經理人,首先必須爭取老闆、董事會、工作團隊支持才能開創格局,並支持屬下、給予資源與關懷。她喜歡跟基層員工打成一片,而對經營管理和兩岸關係都具興趣的她,也被獲選中國百大女企業家。
  除了在金融圈展現女強人的一面之外,周筱玲從小就熱愛寫作,小學時便經常投稿國語日報,在職場已經有很好的表現之際,仍沒改變這項愛好,持續在各種媒體著述投稿,並先後出版過一些著作,包括:《財富營盈贏》、《我要一輩子有錢》等,《我要一輩子有錢》還曾榮登金石堂企管類暢銷書排行榜第一名。
  而深具愛心的她,把《我要一輩子有錢》的版稅全捐給王建(火宣)愛心基金會,每月還固定捐款給家扶中心,她深深覺得有能力幫助別人,是一件快樂的事。

工商時報    CC3/基金投資           2010/08/26
新興市場債券潛力大 今年表現夯
【許嘉玲】
  全球經濟腳步因歐美拖累顯得慢吞吞,在股市前景不明、低利率、低通膨年代下,債券市場今年來表現亮眼,除資金不斷流入,報酬率更是超越股票市場。復華投信債券研究處主管、復華新興債股動力組合基金經理人黃大展指出,新興市場債券今年來表現最好,且從信用評等、信用價差及貨幣升值潛力等角度來看,未來還是持續有上漲機會。
  黃大展說,投資人在經過金融海嘯洗禮後,對於風險態度有很大改變,不少人想要獲得較穩健債券報酬,不願意再承受股票市場劇烈震盪,根據Bloomberg最新報導,截至6月底止,全球投資人在近2年內已投入4,802億美元於債券相關基金。
  黃大展表示,相較於股票市場,今年來各債券市場表現可圈可點,根據Bloomberg統計至8月18日止,即使是美國2年期公債都有2.16%報酬率,而表現最突出的則是新興美元債券指數,達13.58%。
  黃大展指出,債券因為有穩固債息收入,所以報酬表現會跟股票超漲超跌性質截然不同,目前全球景氣在歐美疲弱經濟拖累下,經濟成長步調緩慢且通膨情況緩和,都仍有利於債券市場持續走多,新興市場債券表現特別亮眼,主要是因為巴西、墨西哥、俄羅斯等新興國家經濟結構正開始轉變,未來在政治經濟持續改革開放下,新興市場債市的國家體質持續改善,信用評等也得以不斷提升。
  黃大展表示,從JP Morgan新興美元債券指數信用價差來看,今年來至8月18日止,僅收窄5個bp,也就是說,新興美元債券今年以來幾乎沒有反應債信改善資本利得,另比對2005年至2007年間歷史走勢,新興美元債券指數信用價差從274bp收窄至歷史低點148bp時,報酬率超過17%,截至今年7月底,新興美元債券指數信用價差還有287bp,顯示未來新興債券指數仍有上漲空間。

工商時報    CC3/基金投資           2010/08/26
台股9月類股調整 電子股Q4有空間
【許嘉玲】
  大盤從6月初7072點一路上揚近千點後,再回測至7900點上下,可謂面臨「七上八下」格局。群益投信指出,市場面上近期雖不乏中概內需投資題材,但卻也因漲多後的獲利回吐面臨短暫修正,而電子股則在資金排擠效應下成交比重更降至60%以下,因此9月類股調整將較大盤明顯,推升動能將視電子股可否接棒。
  時續進入8月下旬,過去歐美返校季總能為電子股及大盤走勢帶來激勵,群益指出,觀察從1996年至今,每年9月返校季到來時,台股加權指數除了1997亞洲金融風暴、2000-2002科技泡沫跟2008金融海嘯,9月大盤指數表現不如8月,其他時間大盤都較8月上漲,電子股指數的走勢也多為9月優於8月,顯示返校季對台股確實有正面作用。
  雖然傳產中概仍是目前大盤主流,不過進入電子產業旺季,雖然早先電子股表現不佳,但走過7月營收的低潮,預期包括NB、太陽能、 LED,以及伴隨I-PHONE、I-PAD需求持續發酵的觸控相關,在8月業績仍有上攀的機會,且在個別公司表現不一下,可多留意接下來業績成長的黑馬。
  群益投資長吳文同表示,近期電子股雜音較多,不過據了解,部分業者8月營收已經開始向上,只是今年電子業因為上半年淡季不淡,影響第三季旺季效應有限,接下來電子股可以期望的是下半年新產品,及假期性需求,因此預期第三季末至第四季應有表現機會。

工商時報    CC3/基金投資           2010/08/26
彰銀&摩根富林明合攻VIP客戶 複合式投資 兼顧收益與風險
【許嘉玲】
  今年來市場波動起伏劇烈,但預期全球整體經濟仍將呈現緩慢穩定復甦,投資人信心明顯恢復,帶動基金詢問度與買氣明顯升溫。為協助VIP客戶掌握年第三季景氣回穩投資契機,彰銀與摩根富林明合辦結合文化創意的「輕鬆理財樂活人生」理財講座,摩根富林明投信 產品經理吳美燕表示,市場風險意識改善,資金開始流出貨幣型基金 ,轉而求尋收益率較高的投資標的,以過去四週為例,資金開始明顯流入新興市場債與企業高收益債基金。
  此次講座講師除吳美燕外,國際知名導演蔡明亮也到場剖析咖啡文化,演講內容創新精采,讓彰銀VIP客戶感受到主辦單位用心與誠心。
  投資人因對新興債和高收益債等風險性債券不敢投資太多,吳美燕建議,最好能採用複合式投資的方式,一舉囊括美國國庫券、MBS和投資等級公司債三大類穩定度高債券,相較重押單一債券,複合投資美債不僅波動度較低,投資成果亦相對穩健。這也是投資不可忽視複合收益債重要原因。
  至於股市部分,中國在近一年區間整理大幅反映市場各種疑慮,人民幣匯改重啟,A股築底,目前中國股價本益比已經來到相對合理價位,吳美燕分析,下半年中國股市將伺機而起。
  展望下半年市場風險和機會並存,吳美燕提出掌握核心、發現機會,股債並行投資策略,比如說穩健型投資者可直接佈局「摩根富林明美國複合收益基金」以穩健鞏固核心資產;對於積極型投資人來說,股債齊發同時布局「摩根富林明新興市場債券基金」、「JF東協基金 」及「摩根富林明環球天然資源基金」,彈性靈活配置,掌握投資契機。

工商時報    CC3/基金投資           2010/08/26
黃金旺季屆臨 金價可望再創新高
【林俊輝】
  國際金價近來在每盎司1,200美元左右的高點徘徊,究竟未來能否再創新高?天達投顧指出,在中國、印度等節慶旺季效應,加上三大關鍵轉折趨勢帶動,金價可望挑戰歷史高點!
  看好金價走勢,天達環球黃金基金從今年3月起積極加碼金礦類股,使其持有金礦類股比例,截至6月底已高達90%,成為在台核備的五檔貴金屬基金中,含金量相對較高的基金,對照近三個月、六個月及今年來績效,亦領先群雄,尤其近三個月績效達14.54%,超出同類型基金4個百分點,頗受市場投資人注目。
  然而,隨著國際金價愈攀愈高,直逼歷史高點之際,近關情怯下,投資人現在更關心,今年底前金價是否有機會再創新高?黃金資產旺季效應能否再重演?天達表示,往年下半年均是黃金需求旺季,在中國、印度節慶旺季需求加溫下,金價走勢將會愈來愈旺,今年6月18 日所創下的每盎司1256.8美元高點,未來將可望被以下三大轉折趨勢所突破:
  一、CBGA成員國央行出售黃金規模大幅縮水:今年來釋金僅40公噸,創近10來新低,就供給面而言,每年釋金量減少近300公噸;
  二、中國黃金需求加速成長:中國2001年開放人民得持有黃金後,年需求複合成長率以13%的速度增加,加上政策上推動成立黃金交易所,預計將再發行人民幣計價黃金衍生性商品,政策陸續開放,預期將進一步刺激黃金需求;
  三、黃金避險功能擴大:自從歐洲債信危機爆發後,黃金已成為美元、歐元資產投資人主要避險工具之一,尤其各國央行為刺激經濟成長,紛紛加入印鈔行列,擴大貨幣供給量,使投資人對貨幣信心下滑,強化黃金避險功能,一旦各國央行重啟量化寬鬆政策,勢必助長金價漲勢。
  不過,天達也指出,觀察金礦類股日RSI走勢,可發現RSI有向下整理味道,短期金礦類股將有小幅回檔壓力,惟實體黃金需求旺季來臨,包括印度10月提燈節、中國農曆1月春節等,加上三大關鍵轉折助攻帶動,建議短線如拉回,可逢低加碼布局黃金類股及基金,掌握黃金長期看漲利基。

工商時報    CC2/理財百寶箱           2010/08/26
黃金逆勢翻強 宜逢低承接
【記者高佳菁/台北報導】
  受美國7月份成屋銷量下降27.2%,避險資金流入金價,黃金突破 1,226美元壓力區,回到1,230美元之上,法人表示,隨復甦前景蒙上陰影等負面消息出籠,帶動金價走揚,但上攻力道不夠健全,近期金價恐怕會呈現高檔震盪,建議投資人於1,220美元做為多空分水嶺,若金價回落此價位之下,可伺機分批布局。
  寶來投信商品研究員魏伯宇表示,近期黃金受到兩股力量拉扯,首先來自於國際間的利空消息仍頻傳,標準普爾下調愛爾蘭主權信用評級,由AA調降至AA-,歐洲事件的重啟,對於黃金的避險需求將有所提升,不過同一時間美元的強勢也壓抑黃金的走勢,近期不難發現黃金的漲勢已不如過去數月兇猛,顯示在美元走強的打壓下,短期黃金的走勢仍充滿變數,建議投資人宜多加留意美元的變化。
  不過,觀察目前SPDR GOLD ETF截至8月24日的持倉量,仍維持在1 ,297.95噸的高位附近,顯示市場大型法人對黃金後勢並不悲觀,中長期的多頭走勢仍在進行中,不過短期黃金投資人可能會面對震盪走勢,建議投資人分批方式逢低承接相關黃金投資。
  ING投信亦指出,短期來看,黃金走強因素將圍繞在「保值」議題上,主要是美國經濟成長趨緩,上周四的美國首次申請失業救濟金人數又再度上升,而美國7月份成屋銷量下降27.2%,投資人因此拉高黃金布局。
  另外,中國公布7月份消費者物價指數(年比)上揚至3.3%,超過官方容忍的3%,重燃市場對中國通膨的憂慮,亦對金價產生推波助瀾的效果,因此投資人可於金價波動時適時加碼。
  匯豐黃金及礦業股票型基金經理人過孟袁則認為,近期金價上漲主要是受「美國雙低衰退」的議題帶動,由於美國7月成屋銷售數字遠低於市場預估,加上成屋與新屋庫存較6月增加10萬戶,顯示美國房市滯銷,在房市不振恐拖垮美國經濟復甦腳步的骨牌效應下,全球股市陷入修正之際,黃金再成為資金的避風港。
  況且若與全球股市相比,黃金類股目前仍為相對抗跌的強勢類股,只是短線恐怕會隨著現貨價格區間盤整,建議投資人此時可透過「定時不定額」的扣款方式,逐漸建立黃金相關部位。

工商時報    CC2/理財百寶箱           2010/08/26
跨國平衡基金 近月漲多跌少
【記者高佳菁/台北報導】
  國際股市震盪,跨國平衡型基金展現抗跌功力,近月15檔跨國平衡型基金中,有11檔獲得正報酬,僅4檔下跌。法人表示,受美股重挫,亞股全面走跌,在股市回檔壓力續存,建議投資人可以將部分資產調節至平衡型基金,規避股市下跌風險。
  ING新興高收益債組合基金經理人黃若愷表示,跨國平衡型基金為股債配置產品,在股市不佳時,可轉移至債券市場,平衡投資風險,波動度會比股票型基金低。
  因此,也反映出債券產品在今年的股市震盪期,更是資產配置不可或缺的一環,他進一步指出,在股市回檔的壓力續存,市場資金對新興股市特別小心,新興債券的投資風險略低,現階段只要新興市場債券利差水準尚未跌破前波低點250點,資金應會持續進駐,債券還是平衡股市波動的最好標的。
  群益亞太新趨勢平衡基金經理人徐煒庠表示,平衡型基金的基本操作就是,依景氣循環調整股、債投資比例,是一種「攻守兼備」的投資策略,如在景氣看好時多布局股票,景氣衰退時拉高債券部位,股債適時的動態調整,也是可以創造好績效。
  今年以來全球主要股市表現,以亞太國家表現出色,表現最佳的是印尼漲幅高達22.91%居冠、泰國次之21.23%都有2成的漲幅。由於亞太股市著重內需消費力以及內發性經濟成長,在現階段的行情之中較有表現機會。
  保德信投信也表示,新興亞洲國家因消費力道成長帶動內需產業發展,而近期中美經濟數據影響全球股市波動加劇,布局內需產業相對也較能抗跌。

工商時報    C2/金融商品           2010/08/26
修正整理 台股基金逢低進
【記者魏喬怡/台北報導】
  台股近關情怯,加權股價指數近1個月於8,000點上下震盪整理。法人指出,就過去3次趨勢向上、站穩8,000點關卡後的經驗來看,無論短中長期表現皆不差!
  據彭博資料統計,過去3年中,台股3次向上突破8千點大關時,大盤指數於1個月、3個月及甚至6個月後,都有不錯報酬率,6個月甚至可以高達20%投資報酬率,僅2008年3月17日那次後半年,因碰上金融風暴,才讓股市下跌逾兩成,以過去多頭經驗來看,台股站上8千點關卡,後市表現看好。
  柏瑞巨人基金經理人鄭智文表示,台股近兩日受到國際股市整理影響,短線明顯走弱,有向季線靠攏的趨勢。近期國際股市偏弱,如:美國股市拉回整理,德國股市跌破季線支撐,日本股市也不斷破底,若整理時間拉長,台股難免受影響,現階段正好給予進場機會。
  柏瑞投信建議,短線修正給予新興市場股票逢低承接機會,而台灣市場於新興市場中是最貼近中國之受惠者,而柏瑞巨人基金也在第3 季開始加碼中國概念收成股,布局於中國地區具品牌與通路優勢的台灣企業,這類公司亦為外資一直以來持續青睞標的。
  永豐中小基金經理人張家維表示,雖然各方對於台股能否站上800 0點看法分歧,但張家維認為指數位置不是重點,選股才是創造績效的關鍵。以今年來說,指數到8月23日雖然下跌2.59%,但是許多傳產、內需股的漲幅都超過50%甚至100%以上。
  未來整體加碼方向仍以台灣內需股為主,特別是受惠ECFA題材的觀光股,以及具有資產概念的個股。金融股方面,雖然看好長期趨勢,但短期已經漲多預估將面臨修正,近期已調降部位。另外,隨著年底五都選舉接近,預期相關個股將面臨盤整,永豐中小基金將避開持有與選舉關聯度較高之個股。

工商時報    C2/金融商品           2010/08/26
農產品前景俏 商品指數基金夯
【記者高佳菁/台北報導】
  一掃上半年的疲態,農產品價格今年第2季來走勢亮麗,寶來投信 指出,近期天候異常影響小麥等農產品供需,造成價格大幅波動是關鍵,投資人可依自身投資屬性與風險承受度,透過商品指數型基金分批增加商品投資比重至投資組合10%~30%間。
  寶來指出,在氣候異常下農產品價格欲小不易,商品指數以一籃子商品價格進行編製,能更方便佈局商品市場,運用商品指數期貨信託 基金,透過直接投資指數方式,掌握最真實商品期貨價格變化,以參與商品市場彈升機會。
  寶來商品研究員魏伯宇指出,目前許多小麥重要產區都處於天氣不穩定狀況,根據聯合國糧農組織報告指出,今年全球小麥產量預測數據皆下調,幅度高達1,000~1,500萬噸以上,且加拿大過去3個月超額降雨量嚴重阻礙當地春小麥播種,使加拿大春小麥產量將較去年減少17%至1,560萬噸;俄羅斯遭逢近40年來最嚴重乾旱,俄羅斯農業部將今年小麥收成預估從9,000萬噸,減少至7,000萬噸~7,500萬噸。
  魏伯宇表示,目前全球小麥供給量出現嚴重缺口,根據Bloomberg 統計6月9日至8月25日資歷顯示,激勵小麥價格大幅上漲58.6%;黃豆及玉米受到小麥價格推升,漲勢可觀,由於市場擔心全球飼用小麥減少將為美國玉米帶來更多需求,資金湧入玉米市場,使得近1個月來玉米漲幅高達11.3%。
  寶來商品指數期貨信託基金經理人林豪威表示,隨著全球景氣逐漸復甦及新興市場人口成長,糧食將成為下一波投資者競逐標的,沉寂已久的農產品自然成為最佳投資工具,投資人在資產配置組合當中,應開始增加佈局農產品比重;依目前S&P標準普爾高盛綜合商品指數中,所包含能源、金屬、農產品及牲畜等四大類別中,農產品比重佔 22.27%,根據Bloomberg統計,S&P高盛農產品指數,近3個月有21 .2%報酬率,表現亮眼。

工商時報    C2/金融商品           2010/08/26
施羅德:Q3布局台股基金好時點 台股正位於主升段前整理期,以基金逢低布局,掌握Q4回升行情
【記者陳欣文/台北報導】
  台股加權指數日昨測試8,000點大關後拉回,進入震盪整理區間,但多檔台股基金異軍突起,不僅績效打敗大盤,基金淨值更屢創新高。施羅德台灣主動基金經理人陳同力表示,現在台股正位於主升段前的整理期,投資人可適時調整資產配置,趁回檔加重台股比重,甚至不妨以台股基金逢低布局,掌握台股第四季回升行情。
  根據Funddj截至23日的統計數字,98檔國內股票開放型一般股票型 基金中,有3檔於近十年內成立的基金淨值近來屢創歷史新高!包括施羅德台灣主動基金、凱基台灣精五門基金,與德盛安聯台灣智慧趨勢基金等,讓當初慧眼獨具的投資人荷包滿滿。
  其中淨值最高的施羅德台灣主動基金經理人陳同力指出,該基金係以能靈活轉換持股見長,早在今年6月底即提前佈局太陽能、航運、觀光、食品等股票,掌握類股起漲契機,加上啟動期貨避險機制,控制投資組合下方風險,使得施羅德台灣主動基金近期績效表現亮麗。
  對於未來台股表現,陳同力表示,短期8000點到半年線只是主升段前整理期,經過這一波健康修正之後,台股將有機會表現更亮眼,尤其在兩岸ECFA協議即將於9月1日生效,及中國大陸內需消費市場成長支撐下,預期將可持續帶動相關類股走紅,加上大陸十一長假、國外耶誕銷售旺季、年底五都選舉等因素支撐,有利台股第四季穩定走升。
  陳同力建議,投資人可從近期無懼台股震盪,淨值頻創新高的台股 基金投資方向,從中找尋未來當紅投資趨勢,尤其是近幾年成立的幾支台股基金,其設置的投資比重較能掌握國際經濟脈動及未來景氣趨勢,像施羅德台灣主動基金,緊扣天上飛的(航空、觀光)、海上漂的(貨櫃運輸)、手裡拿的(智慧型手機及Apple概念股)、嘴裏吃的(食品、通路、貿易百貨)大投資方向,掌握台股下一波新趨勢。
  隨著全球經濟環境重大變數逐漸淡化,而台股本身具有重新評價題材,投資人可趁第三季台股盤整期間選擇以台股基金進場布局。尤其是近幾年成立的新基金,大多設有期貨避險機制,且近期基金績效表現亮眼、基金淨值不斷創新高,可提供不擅選股投資人進入台股的投資新選擇。

工商時報    C2/金融商品           2010/08/26
歐美利空再襲 投資雙債較穩 加入高收益債及新興債兩類標的,一來降低股市衝擊,二來可賺取高票息收益
【記者陳慧芳/台北報導】
  利空消息再襲全球,美國道瓊工業指數面臨萬點保衛戰,亞股也被拖累。投信法人提醒,現階段布局有成長潛力的股票市場時,宜加入高收益債及新興債兩類標的,一來降低股市衝擊,二來可賺取高票息收益。
  根據統計,過去20年來,MSCI世界指數、標準普爾500指數和MSCI 新興市場指數的年化波動度高達15%以上,反觀全球公債、新興市場債券指數和高收益債券指數的年化波動度較低,分別為6.61%、14. 94%和10.67%,債券波動度明顯較低。
  進一步統計單年度最大漲跌幅,MSCI世界指數和標準普爾500指數曾在2007年的大多頭時期,當年度最多獲得38.07%和58.42%的漲幅,但單年的最大跌幅發生在2008年,各下跌39.63%和36.25%。相較之下,高收益債券和新興市場債券在多頭階段,並不亞於國際股市,而在空頭時則相對股市抗跌。
  ING新興高收益債組合基金經理人黃若愷表示,歐美股市不佳,往往拖累亞股,現階段不妨從新興市場債券下手,再搭配高收益債券,一來可直接降低股市衝擊,二來此兩種債券擁有較高票息,且當地貨幣計價之新興市場債券更有機會獲得匯率升值的表現空間。
  日盛投信組合基金策略總召鄭慧文表示,7月來已有祕魯、印度、馬來西亞、韓國及泰國分別升息,可見新興市場經濟發展穩定,加上內需推動,成為新興市場債券殖利率具吸引力的理由,看好今、明兩年前景審慎樂觀。
  匯豐雙高債券組合基金經理人許秩勻表示,新興市場債與高收益債具有「區域互補」與「幣別互補」的特性,高收益債公司多數位於歐美國家,新興市場債則是受惠於新興國家的經濟成長,具有區域及幣別的互補特性,雙高債組合基金可善用兩者間的互補性,機動調整這兩類債券的投資比重,發揮跟漲抗跌的效果。
  元大全球短期收益基金經理人蘇耿賢則分析,目前提供較高利差的債券商品包括投資級債券、新興市場債券、高收益債券等,波動度也相較於股市低,但不同債券種類仍有明顯差距,如高收益債與新興市場債的波動度就比MBS、全球債來得高,建議投資人投資前要先想清楚。

工商時報    C2/金融商品           2010/08/26
REITs基金有擋頭 後市看俏 富時REITs不動產證券化指數比美股相對抗跌,今年來仍吸引資金持續流入,未來仍有不錯表現
【記者魏喬怡/台北報導】
  美國房市持續疲弱,昨日引發美歐股市大跌,但值得注意的是,富時REITs不動產證券化指數比美股相對抗跌,且該產業龍頭股SPG股價則逆勢小漲,表現相對強勢,主因7月美國成屋銷量雖然減少,但7月房屋價格指數仍持續往上,代表美國房市最壞情況已過,法人認為, REITs基金後勢表現仍有信心,持續看好。
  據彭博資訊統計,今年以來相關債券表現比股票市場來得好,以J P美國高收益債券指數上漲8.1%,表現最好,而富時REITs不動產證券化指數今年以來上漲8.19%,也是遠優於股市的表現。若以近10年的年化報酬率來看,各類債券指數與REITs的表現大多勝過股市,且波動度相對低,尤其JP MBS指數的波動度最低,夏普值又最高。
  元大全球滿意入息基金經理人陳惠玲表示,美國成屋銷售大減主要是受到美國房屋稅率優惠至今年上半年結束所影響,加上勞動市場疲弱,但觀察市場主要的商用不動產價格自去年10月上升以來仍呈現逐步緩升的趨勢不變,加上REITs提供較高於10年期公債120個基本點的股利率,今年來仍吸引市場資金持續流入,預期REITS的未來仍將有不錯的表現。
  第一金投顧經理謝德威指出,由於全球經濟復甦的速度不如先前預期般的快速,因此包括美國、英國、歐元區乃至於中國等主要經濟體,皆維持極為寬鬆的貨幣政策,以利於刺激經濟的持續復甦。
  而率全球之先開始調升利率的澳洲,在8月份已是連續第3個月維持利率不變,中國自今年上半年以來積極的打房已逐漸獲得了成效,預料未來不會加強調控房地產市場的力道。
  因此謝德威認為,短期內全球REITs雖然也將隨著全球經濟表現而承受不少的回檔壓力,卻也是逢低布局,掌握未來經濟加速成長的重要進場時機。
  不過,現階段就投資效益來看,REITs比債券更勝一籌。保誠亞太 REITs基金經理人蕭世昀指出,包括「固定配息」、「比公債更高的報酬率」、「比股市更低的波動性」,都是亞太REITs跟亞債類似的部分,但是REITs跟亞債不同的地方在於,REITs是股票,所以有低本益比與價值重估的題材,所以只要股市氣氛轉佳,亞太REITs可以發揮比信用債券更大的投資效益。

工商時報    C1/財富           2010/08/26
債券組合基金前10名 平均漲逾5.7%
【記者魏喬怡/台北報導】
  今年以來前10名的債券組合基金檔檔漲逾4%以上,平均則漲逾5. 7%!表現最好的匯豐雙高收益債券組合基金漲幅達7.58%、保誠精選傘型基金之債券精選組合基金、德盛安聯四季回報債券組合基金、聯邦優勢策略全球債券組合基金則都漲逾6%!
  保誠投信指出,目前市場的樂觀氣氛有過度之嫌,而歐洲景氣受美國影響的情況逐漸顯現,但由於原物料價格高漲,通膨壓力持續升溫,歐洲央行為對抗通膨而升息的可能提高,預期在信貸市場尚未穩定,金融機構負面消息仍時有所聞,上半年全球金融市場將持續震盪,避險需求將維持歐美公債殖利率將於區間波動。
  因此保誠精選傘型基金之債券精選組合基金現階段考量景氣復甦雖趨緩但仍屬於溫和擴張走勢,故維持以投資等級債券為主,加上看好信用債券表現進而加碼高收益債。
  另外,近期基金資金流入較多,將陸續進行重新配置。原則上投資等級債(含公債/美投資等級/歐債)及新興市場債券維持原先比重,各為32%及29%;貨幣基金加上現金為15%。
  德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示,債券布局上可搭配高品質的投資等級公司債降低投資波動度,建議投資人可以直接布局債券組合基金。

工商時報    C1/財富           2010/08/26
經濟成長趨緩,公債殖利率紛創新低 高防禦型資產 可加碼
【記者魏喬怡/台北報導】
  美國房市利空消息打擊市場信心,資金湧入避風港,歐美亞各主要國家公債殖利率紛創新低,包括美國2年期公債、德國10年期、30年期公債殖利率皆創歷史新低;亞洲部份日本10年期公債也創7年新低。法人認為,最近股市波動劇烈,將更加推升高收債、新興市場債券 基金買氣!
  德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示,Fed重新啟動量化寬鬆政策,很明顯代表著美國政策基調的轉變,政府發現經濟成長動能不足,而原先大規模的刺激措施正漸漸退場,加上市場對於該行動已有預期,因此不得不再次收購公債。
  王銘祥表示,回顧2008年底,政府第一次實施量化寬鬆政策時,市場對景氣感到悲觀,對於公債以外的商品更是極度不信任,資金流向公債,使得美國10年期公債殖利率下探至接近2%的位置。
  日本在90年代末期因提早緊縮財政而導致景氣長期不振、公債殖利率屢創新低的案例,或許可給現在市場投資人一些啟示。
  現階段就政策靈活度及執行成效而言,美國面臨通縮及二次衰退的風險雖然不高,但經濟成長減緩已是事實,風險性資產經過一波漲幅後,現階段投資人的確應該拉高防禦型資產的比重。
  但也有法人認為,收益較高的高收債、新興債仍具投資價值。
  華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君表示,持續寬鬆的貨幣政策亦使得歐美政府公債殖利率屢創新低,促使市場資金持續湧入高收益債與新興市場債市場,表現十分亮眼。
  ING新興高收益債組合基金經理人黃若愷表示,歐美股市不佳往往拖累亞股,現階段掌握新興市場潛力,不妨從新興市場債券下手,再搭配高收益債券,一來可直接降低股市衝擊,二來此兩種債券擁有較高票息,且當地貨幣計價之新興市場債券更有機會獲得匯率升值的表現空間。

中國時報    B1/財經焦點           2010/08/26
全球股跌 恐慌指數大漲 金價飆
【張舒婷/台北報導】
  美國房市不佳,引發股市下修,全球股市從美股修正至亞股,昨天台股也重挫,代表恐慌程度的VIX指數單更是大漲7%,唯獨一向被視為避險資產的黃金「一枝獨秀」,再度突破1230美元,但油價從 8月以來已下跌逾1成,與5月初波段高點(92.25美元)相比,跌幅更達22%。
  歐美股市紛紛重挫,道瓊跌破所有均線後未見止跌,一直表現強勁的亞股也面臨獲利了結賣壓,昨天除了升息1碼的泰國、前天重挫後來翻紅的菲律賓,以及指數位居高點的印尼上漲外,其餘亞股全面下挫,台灣、越南跌幅最深。
  保德信投信投資長余睿明表示,台股走勢受國際投資氣氛左右,美國企業財報季進入尾聲,金融市場暫時難以擺脫震盪走勢,台股近期較亞洲其他國家股市相對強勢,因此一旦回檔整理,震盪幅度也會加大。觀察年線及半年線,9月初可望黃金交叉,下跌至此時應有短線支撐。
  群益亞太中小基金經理人蘇士勛指出,亞股在漲多後受到國際股市拉回,由於亞股是今年資金淨流入最多的區域,資金撤出的壓力也相對大,尤其短期美元指數有止跌回升的現象,近來與美元指數走勢相左的亞股恐將受波及。
  股市走跌,推升金價走高,匯豐黃金及礦業股票型基金經理人過孟袁分析,6月時金價創下每英兩1266.5美元歷史新高,主要反應全球金融市場動盪、貨幣貶值,近期資金再度流入黃金避險。
  過孟袁認為,短期來看,隨著復甦前景蒙上陰影等負面消息出籠,帶動金價走揚,但上攻力道不夠健全,可能早成心理面對高價位的障礙,預估金價進入1230美元到1240美元後,將會引發一波獲利回吐賣壓,近期金價恐呈現高檔震盪。
  蘇士勛則強調,長線來看,亞洲龍頭的中國股市底部逐漸形成,日後續挫機會相對低,加上其他新興亞股經濟體質良好,印度、泰國、馬來西亞、台灣、韓國全面加入升息行列,顯示經濟復甦強勁,後市仍值得看好。

工商時報    A13/金融市場           2010/08/26
彰銀 申設昆山分行准了 分行登陸第二例
【記者潘羿菁/台北報導】
  繼土銀拔得頭籌後,彰銀緊接在8月也通過投審會審查通過,即將以人民幣5億元,在大陸昆山設立分行,是國內第二家銀行正式到大陸設分行,至於一銀與合庫,也拿到金管會的核准函,目前正由投審會審查中。
  投審會昨日舉行8月投資審議委員會,總計通過7件僑外投資、7件陸資投資以及9件對大陸投資案件。
  在對大陸投資部分,土銀搶到頭香,率先在今年7月底,申請以人民幣4億元在上海成立土銀分行,隔一個月後,彰銀也馬上通過投審會審查,以人民幣5億元在昆山設立彰銀分行。
  而本月陸資來台投資案件,以投資批發服務業為主,又以汽機車零配件的批發零售業務為最多,包括香港商精進能源申請匯入新台幣約 3千萬元,投資台灣城市動力股份有限公司,持股達49.18%,以及香港商泓量企業以新台幣約200萬元,投資台灣飛毛腿電子股份有限公司,持股比例為43.38%。
  投審會表示,大陸廠商過去都是貿易代理台灣汽機車零配件,現在開放陸資可以投資汽機車零配件批發業後,大陸廠商直接來投資,可以讓貨源供應有穩定性。

工商時報    A13/金融市場           2010/08/26
兆豐銀掀升官潮 逾500人樂透
【記者朱漢崙/台北報導】
  兆豐銀昨日召開董事會通過晉升26名主管,比起往年不到20個主管晉升,此次可說是近5年來最大的升遷規模;另外董事會也通過非主管職晉升的行員,總人次超過500人,占全行4,500名員工人數比數約 12.75%。
  兆豐銀總經理徐光曦對此指出,最主要是因應近5年來即將發生的主管退休潮,估計最近5年內,將有60名主管退休,約占全行150多名主管超過4成,因此提前儲備主管級人才,以避免發生人才斷層;其中,海外人才培訓尤其是重點,除了英文之外,兆豐銀已要求主管必須選修日文、法文、西班牙文等語言作為第2外國語,以提高語文優勢強化海外業務的戰力。
  徐光曦也表示,兆豐銀新陳代謝的速度正在加快,特別將集中在科長、襄理、副理級主管的升遷。
  兆豐銀昨日也再宣布副總級的相關人事案,原授管處長馬進福,將升任兆豐銀副總,另外副總姜禮金土將在10月1日退休,專任兆豐資產管理公司董事長;另外,企劃處長溫機榮,將轉任亞太中心主任,並與現任亞太中心主任楊金財互調職務,而前電金小組執行長,之後轉任文山分行經理崔晉道,此次董事會也通過調回總行擔任企劃處副處長。
  兆豐銀此次舉辦優退,申請截止日期至本周五止,徐光曦指出,預定優退名額約在100人左右,目前已有51人提出申請,按照以往經驗,預計在最後2天,人數會大量增加。
  徐光曦進而表示,在本月份優退辦完之後,緊接著下月兆豐金控就會啟動200人次的大規模招考計劃,並將由1111人力銀行規劃先期作業,其中銀行將招考110人,為全金控人力需求最多的子公司。
  另外,兆豐投信擬招考20人,兆豐證券目前市占率約3.3%,除了擬藉由併購,將國內市占率由目前的第10名往前晉級之外,今年也規劃在經紀部門徵求營業員近30人,至於承銷部門則因為近來市場變動大,暫不增員。

工商時報    A13/金融市場           2010/08/26
洽美商萬通國際 若成功拿下美方持股,最快明年推動上櫃 三商行收購三商美邦40%股權
【記者彭禎伶、陳慧芳/台北報導】
  三商行有意買下美商萬通國際控股手中的近40%股權,即可握有近 8成的的三商美邦人壽股份!三商美邦人壽執行副總張財源25日透露,三商美邦人壽大股東三商行正在與另一大股東,美商萬通國際洽談收購股權事宜,收購金額在55到73億元之間,若萬通同意出售,則將成為近兩年來,第7家退出台灣壽險市場的外商公司。
  張財源表示,自民國90年開始合資,共同經營三商美邦人壽的三商行及美商萬通,合作在今年底即將滿10年,原先雙方有默契,10年內彼此不輕言退出,以穩定經營權,而今年剛好是10年的解禁期,加上美方又對IFRS4即將實施有些顧慮,三商行打算推動三商美邦人壽上市,美方也有不同想法,因此考慮出脫在台持股,退出三商美邦人壽的經營。
  股本約101億元的三商美邦人壽,目前已擁有4,000多億元的資產,算是國內中大型壽險公司,三商行及集團相關持股約占40%,美商萬通國際則也近40%,另外有10%是高雄陳家在創始時就投資,員工持股則占7%到8%,台灣人壽也持有1.27%左右。
  美商打算撤出,三商行即願意買下40%的持股,到今年6月底,三商美邦人壽每股淨值約14元,但若是未上市櫃的價格則是每股在17元到18元左右,三商行若想買下另外40%的持股,恐要拿出55到73億元之間,目前雙方正在洽談,但仍無具體結果。
  張財源表示,美商萬通國際仍是積極參與三商美邦人壽的經營,今年7月訂定明年預算時,美方也特地派員前來參加,昨日金管會金檢三商美邦人壽進行檢討會,美方也派稽核人員全程參與,雙方合作仍是很愉快。
  三商美邦人壽近年都是呈現獲利狀態,從民國94年到98年的5年間,就賺了120多億元,就是已賺回1個股本以上,今年上半年仍是有獲利近5億元,因此三商行不但不想放手,更想增加持股,若成功收購美方的持股,則最快明年就可推動三商美邦人壽上櫃。

工商時報    A12/台商一千大特刊           2010/08/26
度過金融風暴 勞退基金穩健布局 黃肇熙:目前規模已達1.069兆,未來將做好全球投資布局及強化風險控管機制
【記者薛孟杰/專訪】
  編按:
  勞退基金在今年7月正好滿3年,從最早勞雇提撥的退休金因監理會組織尚未成立而放定存,一直到監理會成立後,逐步透過自營與委外代操,錢進國內外股債市,累積基金規模,勞退基金不僅已是台股重要活水,操作績效更攸關參加勞退新制勞工退休後的依靠,本報特別專訪勞退基金監理會主委黃肇熙,針對勞退基金的運作及未來展望發表看法,以下是專訪內容。
  問:勞退基金成立已經滿3年,目前的運作狀況為何?
  答:立法院在民國96年3月2日立法通過勞工退休基金監理會組織法,並在同年3月21日公布實施,勞退基金監理會則在96年7月2日掛牌成立,肩負起廣大勞工朋友退休後經濟安全的重責大任。
  監理會草創初期,最重要工作就是將攸關組織運作及基金運用的機制建置好,我們分別從法規建制、專業培訓、資訊系統建置、資產多元配置、完善風險控制等面向著手努力,並依既定期程完成。最近2 、3年經實際操作,這些機制都發揮功能,成為勞退基金安度金融風暴的重要關鍵之一,也讓勞退基金率先彌平因金融風暴遭受的損失,還多挹注基金數百億元。
  定期公布操作績效
  專業安全透明廉能
  此外,我們配合監理會的成立,每月定期公布基金運用相關訊息,包括基金規模、資產配置、投資股票類別、收益、委外及自營績效,以及清楚的歷史資訊,讓勞工朋友及社會大眾更瞭解勞退基金的運用現況,努力達成專業、安全、績效、透明、廉能的目標。
  問:勞退基金規模今年已突破1兆元,可否談一下未來的挑戰及展望?
  答:勞退基金到今年7月已經達到1兆690億元,比監理會成立時的 6,186億元成長72.8%,根據Watson Wyatt與Pensions & Invest ments去年調查全球前300大退休基金排名,勞退基金在2008年排名9 4名,比2007年提升44名,該報告並指出全球退休基金的成長速度以亞洲最快,其中台灣成長又是亞洲第一名。而勞退基金在2004年到2 008年的複合成長率達到19.78%,在台灣退休基金中成長最快。
  投資布局強化風控
  國外投資獲利不錯
  展望未來,勞退基金將做好全球投資布局及強化風險控管機制,台灣股市規模佔全球股市僅約1.6%,波動性也比較大,勞退基金規模龐大,應放眼國內外市場,且新舊制基金到98年底止,國外投資收益分別達到4.39%及5.06%,尤其去年更達到13.46%及16.61%,獲利不錯,監理會未來將更加深入研究國外市場及投資標的,希望能更穩健的建構全球投資布局。
  至於風險控管方面,監理會已經強化風險反應機制,隨時掌握國內外財經動態,如果遭遇投資部位風險值劇烈變動,將隨時召開風險控管小組會議因應。除此之外,監理會並提升風險評估指標,強化流動性風險控管及投信經營績效指標。
  消弭通膨侵蝕本金
  訂定長期收益目標
  此外,為了消弭通貨膨脹可能對勞工退休金造成的侵蝕,今年監理會發佈投資政策書亦明訂,將以5年移動平均報酬率需高於同期間法定保證收益率加計消費者物價指數年增率,做為基金中長期目標,提供勞工退休後更多保障。
  問:後金融風暴時代,金融市場詭譎多變,勞退基金如何因應?
  答:後金融風暴時代,金融市場瞬息萬變,不少人都擔心全球將面臨高失業、低成長、景氣循環週期縮短,所謂的New Normal時代,勞退基金必須更積極的掌握市場脈動,深化穩健的投資策略,才能因應。
  回顧今年以來,中國緊縮政策、歐洲債信風暴、冰島火山爆發、甚至美國金融監管改革等消息,都造成市場波動,顯示投資人信心不足,導致上半年MSCI全球指數與台股都下跌超過10%,儘管國際預測機構對於今年全球經濟成長預測在3%以上,尤其IMF在7月甚至上修到 4.6%,但景氣復甦腳步卻似乎顯得疲軟,美國聯準會主席柏南克日前也特別提到美國經濟前景仍然「異常不確定」,最近國際重要資產管理機構負責人到監理會拜訪,也都對美國及中國大陸今年的經濟成長採取比較保留的看法,因此監理會未來仍將繼續採取穩健的資產配置,兼顧基金收益與安全。
  問:勞退基金因為委外代操,已經成為台灣投信業界最大的代操客戶,對於這一部分的業務,您有何想法或者期許?
  委外代操金額比率
  未來勢必繼續增加
  答:到今年6月底止,新舊制勞退基金國內委外代操的經營金額總計2,242億元,占政府基金委託金額3,804億元的58.94%,占全權委託市場5,854億元的38.30%,在國內資產管理市場占有重要地位,隨著勞退基金規模持續擴大,未來委託金額及委託比率勢將繼續增加。
  但檢視國內的全權委託市場,我們卻發現部分投信業者並沒有隨著委託經營業務增加,而投入更多資源,或者說投信業培養經理人的速度比不上四大基金委外經營業務的成長。
  今年初,我曾經與投信投顧公會座談,提醒投信業者應該因應產業環境的改變趨勢,檢討公司發展策略,積極提升投資團隊的研究能力、培養具實力的基金經理人,強化風險控管機制及稽核機制。
  查核機制風險導向
  五種燈號考核業者
  從今年開始,監理會已經實施以風險為導向的查核機制,由法規遵循風險、市場風險、流動性風險、信用風險及作業風險等五大角度切入,實地查核國內代操投信公司的投資流程、風險控管及內部稽核品質,經辨識、歸類風險屬性及評估影響程度,分別給予業者五種不同燈號,以建立差異化分級控管機制,並納入委外評審的參考。
  此外,為了強化投信業者的汰弱留強機制,從99年起,監理會增列委外經營績效不佳遭提前收回業者,不得參與監理會下梯次委外招標案之規定,希望能收懲戒的效果,監理會期盼業界能夠提升產業經營體質與競爭力,創造勞工、委外代操機構及勞退基金的多贏策略。
  問:社會各界不斷要求勞退基金應該在企業社會責任方面扮演更積極角色,監理會的規劃如何?
  企業社會責任評鑑
  作為勞退投資參考
  答:監理會成立之初,就在基金運用作業要點中揭示,基金投資運用,將在兼顧基金收益性下,將投資標的的企業社會責任與倫理納入考量,監理會並訂定社會責任投資策略,已經逐步將公司治理與企業社會責任納入委外與自營選股考量。監理會網站並設有企業社會責任專區,針對近年來國內外發展情況與勞退基金的作法,詳細介紹,希望帶動國內重視企業社會責任的潮流。
  過去台灣對於企業履行社會責任規範較少,大多以勸導方式為主,但今年2月證交所及櫃買中心發布「上市上櫃公司企業社會責任實務守則」後,監理會立即函請證券暨期貨發展基金會,進一步對上市櫃公司進行全面性企業社會責任評鑑,提供勞退基金或者其它基金作為投資參考指標。
  我曾在參加研討會時指出,台灣在社會責任投資(SRI)市場發展比較不足,需要大家持續關心共同推動。

工商時報    A11/陸港股市           2010/08/26
投資寵兒變票房毒藥 基金Q2狂砍招行持股
【記者李書良/綜合報導】
  中國招商銀行過去以其穩健豐厚的報酬率與表現,不僅是中國金融類股的代表個股,也是許多基金機構投資組合中的必備成員。然而,由於看衰中國金融股股價後續表現,不少基金機構今年第2季狂砍金融股,招行也難以倖免,遭逢上市以來史上最大單季減持的命運。
  信息時報報導,過去一向是中國大陸各家基金機構投資組合當中的寵兒:中國招商銀行,今年第2季卻成為不少基金避之唯恐不及的毒藥,與第1季各方人馬熱情持有的情況相比,可謂天壤之別。
  報導稱,根據統計,儘管招商銀行依然是大陸各家基金持有標的當中的最愛,目前共有187檔基金持有招行,總股數達26.1億股,總市值高達308.7億元人民幣,仍是絕對的「一哥」。但是和今年首季相比,招行卻顯得落寞的多。
  事實上,招商銀行在第2季遭到史上最嚴厲的減持。今年首季時,各家基金機構熱情加碼增持民生銀行、中國太保、招商銀行等3檔股票,總計共有237檔基金持有招商銀行,總股數達32.5億股。但僅經過短短3個月,就有50檔基金機構「不辭而別」,持有股數劇減6.4億股。
  相較於金融類股的不受青睞,第2季被基金機構增持較多的股票則有蘇寧電器、東方航空、中國國航、美的電器等。

工商時報    A8/國際產業           2010/08/26
金融業戰火 燒向富二代 與亞洲富豪第二代打好關係,渣打加入行列,開辦經營訓練課程
【記者吳慧珍/綜合外電報導】
  國際大型金融業者的亞洲富二代爭奪戰已點燃戰火。根據彭博社周三報導,英國渣打銀行日前也加入美國花旗集團和瑞士銀行等對手的行列,以其亞洲區私人銀行客戶的子女為對象開辦訓練課程,顯示全球金融業的亞洲財富管理市場爭奪戰,戰線已拉長至富豪客戶的第二代。
  渣打銀行近日在新加坡開辦為期6周的經營訓練課程,本月13日結束,共有18位年齡18到26歲的渣打私人銀行客戶子女參加。
  據負責這項課程的渣打主管Jungkiu Choi透露,課程內容包括要求這些亞洲富二代學員為渣打尋找具潛力的併購目標,或是規劃成立分公司。
  Jungkiu Choi本周一在新加坡受訪指出,對有錢人來說,下一代是否有能力繼承家業是他們最為關切的事情,「將知識、訓練、生意頭腦和本領傳給下一代,比傳承財富更重要。」
  企管顧問公司適華庫寶亞太區私人銀行主管Justin Ong表示,私人銀行若是忽略富豪客戶的下一代將承擔不小風險。根據適華庫寶去年的調查顯示,對於客戶一旦進行財產轉移,銀行能掌握其中多少商機,近4成的亞洲私人銀行竟毫無概念。
  Justin Ong指出,與這些日後繼承龐大財富的富二代打好關係,確實是銀行業者穩賺不賠的投資機會。
  渣打爭取亞洲富二代客戶的最大敵手是花旗集團與瑞士銀行。花旗與瑞銀洞燭機先,已早一步針對其私人銀行客戶第二代開設訓練課程。波士頓顧問集團6月曾公佈一項數據,4年內亞洲富豪的成長速度將超出全球1倍。
  瑞銀每年一次在香港與新加坡提供2周課程,包括財富管理、領袖訓練及個人潛能開發。花旗集團今年則在香港與新加坡輪流舉辦為期 5天的課程,包括財務規劃、投資及公開演說等職場生存所需的「軟技巧(soft skill)」。
  瑞銀與花旗均聲稱,今年他們在亞洲舉辦這些課程的報名人數創紀錄。瑞士信貸今年也首度針對台灣的年輕投資人開辦中文課程。

工商時報    A6/國際投資           2010/08/26
躉售物價指數盤旋10%高點 打通膨 印度央行恐再升息
【記者林佳誼/綜合外電報導】
  在物價持續飆升的沉重壓力下,印度儲備銀行(印度央行)周二對外明確表示,遏制通膨將是當務之急,而這不免令外界猜想,印度可能即將進行今年3月中以來的第5度升息。
  印度央行周二在年度報告中表示:「遏制通膨可能會優先於其它政策目標」,因為「通膨已成為一大隱憂」。在通膨疑慮下,印度10年期公債殖利率已攀升至逾3月以來最高。
  印度央行副總裁戈卡恩(Subir Gokarn)則是指出,儘管印度必須解決物價上揚的問題,但也需要留意全球復甦遲緩可能為該國成長帶來影響。
  對此孟買投顧公司Religare Capital Markets首席經濟學家宣卡爾(Jay Shankar)認為:「(印度)央行將會持續緊縮利率。」他指出通膨後勢令人擔憂,並預估明年3月底前印度可能再升息多達1個百分點。
  由於印度躉售物價指數今年以來一直在10%的高點盤旋不下,通膨壓力沉重,使印度成為今年截至目前為止升息次數最多的亞洲國家,其次則為馬來西亞的3度調升。印度下一次貨幣決策會議定於9月16日。
  印度央行總裁蘇貝羅(Duvvuri Subbarao)7月27日才將附賣回利率從4%調高至4.5%,附買回利率也從5.5%調升至5.75%,幅度超出市場預期,在在反映印度通膨形勢嚴峻。其首都新德里近郊住宅區法里達巴德(Faridabad)的房價,自1月以來已飆漲達80%。
  印度經濟今年快速反彈,該國央行預期本財政年度(至明年3月止)經濟成長可望加速至8.5%,並期望至年底時通膨率可降溫至6%。不過與印度關係密切的美國經濟,上季年增幅僅2.4%,低於預期。
  因此印度央行表示,鑒於印度經濟前景看好,已開發國家經濟刺激政策又延後退場,外來資金可能加速流入,必須多加注意。

工商時報    A5/國際經濟           2010/08/26
債券天王葛洛斯:山姆大叔不能退出房市
【記者劉純佑/綜合外電報導】
  太平洋投資管理公司(Pimco)的債券天王葛洛斯敦促美國政府搶救房市。他周二表示,美國政府插手房貸有其「必要性」,如果沒有政府的介入,美國房貸利率最高恐怕會增加4個百分點。
  他說:「過去12個月內,95%的房貸都是靠政府擔保創造出來的,因為私營機構索取的費用過高,而且,一旦習慣有山姆大叔協助下的房市之後,要再回到民間的借貸市場就更困難了。」
  葛洛斯認為,房地美、房利美和其他聯邦機構應該合而為一,以對現有和未來的多數房貸進行擔保。此一機構的責任將包括嚴格監管、適當的頭期款,並對每筆房貸收取若干費用作為保險基金,以避免重蹈二房的危機。
  他指出,如果政府縮手,房貸利率可能會竄升300至400個基準點,「粉碎房市復甦帶動經濟成長的希望。」
  葛洛斯說:「當財政部在思考如何將機構保護者的角色轉移到公眾或私人的手上時,很重要的一點是,自由市場的擁護者如何能夠說服退休基金、保險和銀行等業者,願意將接近5兆美元的非擔保證券加到它們的投資組合裡,而且其中很多還是垃圾級評等的債券?」
  房利美旗下對房貸利率影響最大的30年期固定利率證券的當前票面利率,周二下跌至3.42%,今年高點為4月5日的4.67%。
  葛洛斯管理、規模2,393億美元的總報酬基金(Total Return Fun d)7月持有的房貸資產占總資產比重,由6月的16%升至18%,為20 09年9月以來比例最高的一次。
  葛洛斯說:「美國民眾現在都知道,房價不是只會往上衝,向下跌的速度更快,短短幾年就可能下修30%至50%。」

工商時報    A2/財經要聞           2010/08/26
國泰金、富邦金密謀合併? 蔡明興:市場誤傳
【記者彭禎伶、孫彬訓/台北報導】
  傳出國泰金控與富邦金控密謀合併,富邦金副董事長蔡明興25日在媒體詢問下連聲「沒有、沒有,沒有要跟國泰金合併!」同時國泰金與富邦金也在盤後發表重大訊息,表示並無此事,國泰金總經理陳祖培說:「不可能,沒這回事!」
  據國泰金方面透露,國泰人壽與富邦人壽合併,保費市占率就超過 50%,在合併法規上就有極大的問題,同時國泰家族及富邦家族都有第三代接班人選,不太可能合併,且合併後,誰要主導經營,更是問題。
  蔡明興昨日是在出席金管會主委陳裕璋與金控董事長有約時,被媒體詢問與國泰金合併事宜,蔡明興連聲表示,沒有此事,且指出是「市場誤傳」、「完全沒有」談要合併等事;國泰金控董事長蔡宏圖則因人在國外參加ABAC會議,並未出席會議,但國泰金也以重訊及總經理親口否認,並沒有與富邦金洽談合併事宜。

工商時報    A2/財經要聞           2010/08/26
金控提6大兩岸開放要求
【記者彭禎伶、孫彬訓/台北報導】
  金控、銀行負責人與金管會主委陳裕璋會談,一半以上要求兩岸金融開大門!金管會副主委吳當傑25日轉述金控、銀行業者開出的6大兩岸開放要求,陳裕璋已裁示,請銀行公會整理相關意見,選取迫切需要開放、業者高度共識者,提交金管會,金管會將從不涉修法者優先檢討開放。
  業者提出的6大開放要求即是一、台灣地區銀行或其第三地區子銀行,僅能選擇一主體進入大陸地區,例如台北富邦銀已選擇子公司香港富邦銀行參股廈門商銀,在未調整股權前,台北富邦銀就不能再赴大陸設分行等,同時赴大陸設立分行、子銀行或參股投資只能3選2,業者希望3條路都開放。
  二、參股投資以一家大陸地區金融機構為限,業者也希望能在家數上多放寬;三、國內銀行在大陸地區分行的放款資金來源,目前僅能是當地存款加計拆款的2倍,業者認為大陸對外資分行放款已有多項限制,台灣方面應不要再額外限制,業者無法開展業務。
  四、銀行或第三地區子銀行赴大陸地區設立分行、子銀行或參股投資累積提撥的營業資金及投資總額合計數,不得超過銀行淨值的15%,業者也是建議提高,但提高比率仍未具體。
  五、金控公司赴大陸地區參股投資,其投資總額占金控公司淨值不得逾10%,業者建議提高;六、銀行設立大陸地區分支機構需OECD會員國,經營業務一定年限等,業者建議開放OECD觀察員亦可符合資格,即如香港的分行可赴大陸投資等。
  銀行局長桂先農表示,這6大提案都涉及「台灣地區與大陸地區金融業務往來及投資許可管理辦法」修正,及ECFA第二次談判,由於必須跨部會及報行政院,金管會方面並無法承諾時間表。

工商時報    A2/財經要聞           2010/08/26
《社論》這樣的財政狀況,還能加薪嗎?
【時報】
  這幾天公務員加薪又成為社會熱烈討論的議題。事實上,台灣多年來普遍性加薪停止,並非公部門所獨有,私部門的情況尤其嚴重。近十年(89~98年)台灣民間企業平均薪資只有成長1.5%,相較軍公教待遇同期間還有6%的升幅,公務員的處境其實已遠遠優於勞工。
  也許有人會說,過去十年受僱員工的待遇停滯,但今年隨著景氣回升,不是有許多民間企業開始加薪了嗎?其實,民間企業的加薪是建立在去年減薪的基礎上,看似加薪,其實根本還沒有回到金融海嘯前的水準。依行政院主計處最新公布的薪資統計,今年上半年民間企業的月平均薪資(含年終獎金、加班費等)47,392元,雖高於98年的4 4,139元,但仍低於97年的47,969元。這代表今年民間所謂加薪,充其量只是回補了一些海嘯期間的減薪損失,若以此為基礎認為軍公教該加薪,這樣的論述實在錯的離譜。
  再以近十年來民間企業與政府部門的加薪幅度比較,軍公教於民國 90年、94年曾有兩次調整待遇,每次加薪3%。換言之,這十年軍公教人員的薪資仍全面地調高了6%,但同期間民間部門薪資幾呈停滯。即令以今年上半年已加薪的民間企業平均薪資與89年上半年比較,也僅成長5.1%,依舊低於同期間公務員的薪資升幅。
  值得注意的是,在去年金融海嘯各業減薪之時,公部門並未同步調降待遇。如今選舉一到,加薪之說又撲天蓋地而來。此一加薪之說,看似為公務員謀福利,但由於昧於體察台灣民間與財政現狀,若付之實行,無異是陷公務員於不義。
  近來還有人說,只要公務員加薪,民間企業就會跟著加薪,台灣的民間消費就會活絡起來。這個說法在十年前是成立的,那時候的民間企業調薪幅度確實會參考公務員的加薪情況,但近年這個關聯性早已經不存在。民國90年、94年公部門兩次調薪,對民間企業絲毫未起什麼帶動的效果。更有甚者,青年人進入職場的起薪年年滑落,即令擁有碩、博士學歷亦復如此。這些事實大家都已耳熟能詳,無需贅述。
  我們認為基層公務員確實辛苦,對於認真優秀的人員何止該加薪3 %,應該要加更多薪水才是。政治人物真要激勵公務員士氣,實不應倡議這種齊頭式加薪,而應認真檢討公部門僵化的升等及薪資結構制度。根據過去一份公部門薪資的研究報告,我國行政機關最高職等( 14職等)的薪資是最低職等(1職等)薪資的4.8倍,非但低於日本的 12倍、新加坡的18.1倍、韓國的5.1倍,也比台灣民間企業的5.8倍來得低。由此可知,真要獎勵認真的公務員,應自暢通人事升等及薪資結構調整做起,而不是在選舉的此刻倡議這種齊頭式的加薪。這種齊頭式的加薪,調幅不大,於激勵公務員士氣不多,但卻讓國庫負擔沉重。在財政已陷困境的今天,豈是智者所當為?
  台灣財政近年來所積累的負債高得嚇人。馬政府上任3年(98~10 0年)所舉借的債務已逾兆元,這其中當然包含因金融海嘯不得不為的振興經濟措施。但無論如何,政府這些年不斷調降稅率、不斷擴大支出,已讓我國財政陷入空前的危機。政府甚至已到不出售國有土地無以為繼的地步,講白了就是得透過賣祖產才能維持行政部門的運作。這樣的處境不改,政府莫說幫公務員加薪,恐怕連常態的政務都找不到錢。依官方估計,公務員調薪3%,政府得編214億元的預算,不要以為這個數字不大,若以賣土地籌錢,大約需要賣掉10座以上大安森林公園的土地才行。如此今年賣一點、明年賣一點,十年後國家資產還剩多少?最重要的是,公務員士氣能因此提升多少?
  我們提醒那些主張加薪的政治人物多多關切台灣財政。今天政府的財政除了依公債法所定義的近5兆元債務之外,還有極為可觀的隱藏性債務。過去立法院預算中心對此多次提醒,行政部門未予太多回應,今年4月行政院主計處在決算報告上終於認真地算了一次,包括軍公教退休金、退撫基金、勞保、農保、健保等政府未來應支付的潛藏債務,竟高達13.7兆元。這個數字,相當於台灣一年所創造的GDP。政府財政壓力之沉重,超乎想像。
  我們呼籲政治人物所提的政策要有邏輯上的合理性,不能一方面大舉降稅,另一方面又宣示要幫公務員加薪。降稅、加薪當然都會受到歡迎,但錢從何處來?政府還能大肆舉債或賣祖產嗎?這些日子希臘等南歐各國財政危機所引起的社會不安、經濟蕭條,殷鑑不遠。政治人物若真有心替基層公務員打氣加油,就從文官體制及薪資結構的調整做起吧。果能如此,才是台灣社會之福。

工商時報    A2/財經要聞           2010/08/26
金融機構違規 自首從輕處分 澄清「酷吏嚴刑」印象,陳裕璋向業者承諾,以輔導、導正取代處罰
【記者彭禎伶、孫彬訓/台北報導】
  澄清外界對金管會「酷吏嚴刑」的印象,金管會主委陳裕璋向金融業者承諾,以輔導、導正取代處罰,且業者自我發現、主動通報且已導正問題者,將「從輕處理」;銀行局長桂先農也表示,依據銀行法相關規定,最輕就是「糾正」且不需公告機構名稱。
  同時副總統蕭萬長主張金融管理應「捉大放小」,金管會副主委吳當傑也表示,金管會也是朝此方向,即會進行差異化管理,對於財務、體質健全的優良金融機構,即會給予更多的業務空間,在申請業務上也會給予加分,如現行的中小企業放款即是有此機制。
  陳裕璋昨日與15家金控及7家銀行董事長有約,會議一開始就由銀行局進行簡報,強調目前銀行及金控獲利能力已從金融海嘯中逐步恢復,並說明現行兩岸開放進度,三挺政策、存款全額保障、34號公報第三次修訂方案、金融業私募新規定等。
  簡報之後由台灣金控董事長、同時也是銀行公會理事長張秀蓮率先發言,每5位金控董事長發言完畢後,金管會即立即回應,吳當傑表示,會議氣氛融洽,並無外界想像的「砲聲隆隆」,同時陳裕璋也指示,將由證期局依此會議模式,儘速籌辦證券董事長與金管會的座談,接著就會是保險業董事長的座談,吳當傑表示,這種溝通平台未來將成為常態機制,藉此與金融業者互動。
  昨日會議包括中信金董事長辜濂松、台新金董事長吳東亮、永豐金董事長何壽川、富邦金副董事長蔡明興、元大金董事長顏慶章、華南金董事長王榮周、第一金董事長蔡慶年、玉山金董事長黃永仁、開發金董事長陳木在、國票金董事長洪三雄均在下午3點準時出席,富邦金董事長蔡明忠及兆豐金董事長蔡友才則是傍晚才趕來參加餐會。
  吳當傑轉述,會中有5到6家業者提及懲處問題,同一違規事件,可能銀行局、保險局、證期局不同的罰度,也有業者表示,被罰款公告後,又被限制業務,等於是雙重懲罰;另外也有業者認為自行發現錯誤,且主動通報金管會,仍是被重罰,就失去自首的意義。
  金管會自陳裕璋上任以來,已有包括國泰金、富邦金、華銀、永豐銀、中信銀等都有重大裁罰案,若以今年以來,則還有一銀、日盛銀、兆豐銀及元大銀,15家金控中,幾乎有10家都已被金管會重罰過。
  這些問題金管會都回應,表示未來修法會將三局法規儘可能罰度一致,且會對自首的金融機構給予從輕量刑,並且儘可能輔導業者改進,取代重罰。

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