2010年八月份全球基金經理人調查報告】

經濟成長擔憂和緩 對中國經濟悲觀看法有觸底跡象

經理人持續看好新興股市 工業與銀行股青睞度增加

富蘭克林證券投顧2010/8/18

歷經連續三個月的悲觀情緒後,於八月份全球經理人調查報告裡,經理人對於經濟成長前景和企業獲利的信心出現止穩現象,全球成長預期指數從前月的46稍回升至52,且有78%的經理人相信未來12個月內全球經濟不致走向衰退,較上月的近70%進一步提高。其中對於中國經濟的悲觀看法有觸底的跡象,成長擴散指數從七月的-39%低點,大幅反彈至八月的-19%

對於總體經濟的負面看法趨穩,反應到企業獲利預期,八月企業獲利樂觀指數從前月的淨-4%回升至1%,風險與流動性綜合指標也打破下降趨勢,從3539八月份的股票配置則由七月的淨加碼11%,稍升至12%,而平均現金持有比重從前月的4.4%,降至八月的3.8%,加碼商品的比重由上月的淨減碼攀升至淨加碼9%,反應資金有流入商品的現象,其因可能為對於中國經濟的擔憂減緩。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克也表示,於現階段,我們認為高品質且有股利配發能力的大型股極具投資吸引力,目前逐步增加股票資產配置

在聯準會升息時點方面,經理人持續延後對升息時點的預期,已有55%的經理人相信聯準會在2011年的第3季後才會啟動升息。

對於區域的投資配置,新興國家於近來的經濟數據表現與股市相對穩定的走勢,取得經理人信賴,在八月份,獲得38%的經理人淨加碼,較前月的34%上揚,而美股的投資氣氛則受到經濟數據頻頻意外不如預期拖累,淨加碼比例從七月的7%驟降至-14%。另一方面,經理人對歐元區股市的悲觀情緒緩和,從七月的淨減碼10%,急升至八月的淨加碼11%,此為200911月以來首見重回正加碼情況。

類股看法方面,經理人預期企業獲利增加後,企業將開始增加資本支出,有利工業股表現,八月的工業股看好度大幅上揚,而銀行及保險股在金融緊張情勢又見緩和下,看好度也出現不小反彈,另一方面,由於七月份全球股市自低點反彈,健康醫療和公用事業股失去避險地位,看好度明顯下滑,科技、民生消費與能源股之看好度亦稍走低。於八月份,在經理人的整體產業青睞度方面,以科技、工業和醫療股居投資首選之前三名,而公用事業、銀行和保險股並列為最不受經理人青睞的三大類股。

全球經濟二次衰退的預期反而有利股市

關於二次衰退的擔憂是否會影響到新興股市,富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人馬克.墨比爾斯對此表示,二次衰退的擔憂對於股市反而是有利的,美國聯準會、歐洲央行等各國央行為避免經濟可能衰退,將會持續為市場注入流動性,對市場有正面提振效果。

*富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人張森貴看好新興股市表現,張森貴指出,根據市場最新預期,新興股市預估今年本益比為11.7倍,且預期2011年企業獲利可續成長16.7%(摩根大通,2010/8/12MSCI指數系列),在二次衰退機會偏低下,股價遲早反應獲利成長趨勢,近期的盤整階段是投資人很好的佈局新興股市的時點。

 

附錄︰

(資料來源︰美銀美林證券、2010/8/17,訪問期間為8/6-8/12,受訪對象為全球187位基金經理人,代表約5130億美元的資金流向)

(以下表格揭露截至20108月之過去11個月份的歷史數據)

 (表一)經理人在各月份對於未來12個月企業獲利樂觀與否?

 

八月

七月

六月

五月

四月

三月

二月

一月

十二月

十一月

十月

企業獲利樂觀指數

1%

-4%

28%

47%

67%

63%

62%

73%

76%

68%

72%

 (表二)經理人在各月份對全球產業投資配置加減碼比重(%)

產業

八月

七月

六月

五月

四月

三月

二月

一月

十二月

十一月

十月

銀行

-18

-27

-27

-23

-9

-24

-27

-17

-28

-11

-8

原物料

-1

-3

-2

6

19

12

9

19

18

9

14

消費性耐久財

-14

-17

-17

-7

-7

-11

-16

-14

-18

-14

-24

能源

9

12

7

37

31

34

37

41

38

33

24

民生消費

7

10

14

4

-1

-4

4

-11

-9

-8

-16

一般工業

12

2

9

20

27

20

22

15

13

17

11

保險

-14

-18

-17

-14

-7

-8

-13

-10

-9

-5

0

健康醫療

11

22

12

7

8

9

18

3

4

-2

-4

科技業

34

37

41

45

39

42

46

46

34

32

35

通訊業

4

5

0

1

-11

-11

4

-3

2

5

4

公用事業

-26

-18

-16

-30

-35

-27

-25

-29

-26

-27

-19

                                                                                                                                             

 

 

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